“变废为宝是艺术” 绿色产业相关六股热炒(4)

　　盛运股份 300090

　　研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2013-07-15

　　事件描述

　　盛运股份发布公告:预计2013年半年度归属于上市公司股东的净利润盈利5,350万元-5,970万元,比上年同期增长30%-45%。

　　业绩变动原因:1、与上年同期相比,本期主营业务收入有一定幅度的增长,子公司济宁中科环保电力有限公司、桐庐盛运环保能源有限公司垃圾焚烧发电业务收入较去年同期有一定幅度增长。

　　2、本报告期投资丰汇租赁有限公司实现投资收益约3,600万元,对净利润影响有一定影响。

　　事件评论

　　上半年业绩超出预期,期待下半年项目推进带来的业绩释放。上半年公司业绩同比30%~45%,增量主要来自于垃圾建造发电的推进以及丰汇租赁的收益(丰汇租赁去年3月底并表,去年上半年同期1,511.77万元)。公司上半年业绩超于预期,今年上半年宏观经济下滑,煤炭行业不景气,煤机销售受到一定影响,且中科通用没有并表,盛运中报能保持30%-45%增长实属不易,我们认为,下半年相关项目公司的成立对于垃圾发电建造项目的推进将有效促进公司业绩释放,公司业绩将得到提速。

　　公司表现逐渐验证我们推荐逻辑,我们认为公司能力卓然,具有不断超越市场预期的能力。我们坚持我们之前深度报告中对于公司的推荐逻辑:1)公司资本运作基因与固废行业游戏规则的契合将打开公司成长空间。

　　2)强大的股东背景将强化公司的资本运作以及项目获取能力。

　　推荐评级

　　纵观国际环保行业,市值最大的两家上市公司均出自固废行业(WM和RSG),我们认为固废行业具有孕育伟大公司的基础。在“资本运作基因”以及“强大的股东背景”双轮驱动下,我们认为盛运股份将显示出巨大的爆发力,公司具有不断超越市场预期的能力,可以作为环保行业战略性品种进行配置。我们预计公司2013-2015年的业绩分别为0.70、1.30和1.92元/股,维持公司的“推荐”评级。