中国铁路总公司发债1500亿 铁路建设迎新契机

　　中国铁路总公司昨日发布公告称，将于7月23日北京时间14时至15时招标发行2013年第一期中国铁路建设债券，发行总额200亿元，期限10年。债券招标利率区间为4.15%-5.15%，利率步长为0.01%。

　　资料显示，该期债券起息日为7月24日，上市流通日为7月31日，兑付日为2023年7月24日。发行人的主体信用等级为AAA，本期债券信用等级为AAA。公开资料显示，7月初，人民银行同意中央国债登记结算公司将铁路债归入政府支持机构债券。

　　中国铁路总公司已经向国家发改委提交了2013年铁路建设债券发行申请，预计额度为1500亿元，与去年持平。2012年铁道部发行2000亿元的铁路债券，包括1500亿元铁路建设债券以及500亿元的中票和短融券。

　　日前，在《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中，要求保证重点在建续建工程和项目的合理资金需求，积极支持铁路等重大基础设施、城市基础设施、保障性安居工程等民生工程建设，培育新的产业增长点。市场人士表示，根据此前安排，2013年，铁路固定资产投资计划为6500亿元，其中基本建设投资5200亿元，投产新线5200公里以上。随着政策不断明朗，铁路总公司从市场融资的成本逐渐下降，这有助于铁路领域的投资重上正轨。

　　民生证券分析师刘利认为，铁路、城际铁路、城市地铁等基础设施建设空间仍然存在，下半年投入力度预计将加大，将适度缓解市场对投资、采购不达预期和改革迟缓中短期负面影响的担忧，板块短期将迎来反弹机会。不过，上述风险能否有效化解，仍需要跟踪后续政策，一方面铁路总公司负债率较高，进一步放大杠杆的余地不大，加之地方政府负债压力，预计短期仍将采用放大杠杆的方法，但长期看，类似港铁的物业开发模式变革才是投融资体系破冰的关键；另一方面，铁路系统改革迟缓及这一过程的责权不明晰增加了中短期不确定性，后续能否有效化解需要关注。刘利预计后续铁路建设主要集中于西部铁路、城际铁路和城市轨道交通部分，重点关注中国北车、中国南车和时代新材。