桂浩明：大盘缺乏机会 股市进入垃圾时间

　　据说“垃圾时间”这个词最早是出现在体育场，一般特指对于最终结果已经不会起什么作用的比赛时间。后来也被搬到股市上，是指那些缺乏可操作性的交易时间。以前，笔者一直认为，由于中国股市具有非常高的走势弹性，因此在任何情况下都可能形成交易机会，所以不存在“垃圾时间”。

　　但是，从本周的市场状况来说，也许我们不得不说，可能真有一个“垃圾时间”。前段时间，股市巨幅波动。投资者一度悲观地认为经济将硬着落。纷纷恐慌性地抛出股票，结果大盘下跌到了1849点。此后又听说还是要稳增长，行情一度又大幅度反弹。不过，到了现在大家则都比较清楚了，就是宏观政策上对通胀会有一个上限，而对增长与就业则有一个底线。这两条线一划，事实上也使得股市运行进入到了一个箱体，投资者很难再对其上行或者下行的空间产生什么大的想象。如果仅仅是这样，那问题倒也不大，只要市场上有相应的流动性，那么在无力推动大市值品种上涨的情况下，人们还可以针对中小市值品种做些文章。实际上，今年上半年也有过这种格局，尽管当时的政策演绎趋势还不那么明朗，但是股市处于某个大箱体的局面还是清晰的，由于流动性比较好，所以在股指波动有限的情况下，个股机会不少，特别是创业板和中小板，表现活跃，成为了今年以来最有机会的投资品种。

　　只是，到了现在人们又必须承认，随着“钱荒”的出现，这种局部的流动性宽松局面也受到了严峻的挑战。虽然说现在“钱荒”的问题已经有所好转，但是整个资金面还是紧张的，并且看不出在短期内有什么改善的迹象。于是，个股与板块行情降温也就不可避免地出现了。回眸本周股市，虽然还有不错的结构性行情，但是其影响力与扩散程度已经今非昔比了。中小板指数此间上涨到5567点，但到周末时又回到了比上周收盘5352点更低的5335点，创业板在本周也终结了六连阳走势，从最高点的1156点开始下滑，尽管收盘点位1116点还是较上周为高，但是形态上已经显现出了十足的疲态。在这里，流动性制约，或者后市缺乏新的战略资金介入，是行情走弱的一个关键性因素。

　　很明显，现在股市不仅仅是大盘缺乏机会，个股包括行情也日渐式微，这样的交易时间，的确可以说是“垃圾时间”了。有“垃圾时间”其实不可怕，在上世纪90年代，股市中也经常出现这种缺乏交易机会的“垃圾时间”，只是它们都没有延续多久，对投资者的伤害并不太严重。而现在这种“垃圾时间”恐怕就非短期就可以被改变。如果从股市资金面的状况而言，是很令人失望的。前不久，有关方面还一下子批复了一批RQFII额度，这被认为是引入长线增量资金的重大举措。但是此间从香港传来的消息是，那里RQFII额度乏人问津，已经在交易的也遇到赎回，有的还被折价交易。显然，资金面状况不容乐观。这就难免令投资者对于恢复IPO十分敏感，不是说大家不了解发行新股的意义，而是担心已经岌岌可危的资金面，是否会因此变得更差呢？

　　本周股市给人的最大印象是进入了“垃圾时间”，而下周同样会在“垃圾时间”运行，2000点的破位预示着大盘弱势难改，流动性的收紧表明行情全面降温，这样一来，投资者除了观望，恐怕确实没有更加好的操作可以选择了。