大型运输机发动机研发获重大突破 4股望爆发(2)

　　【概念股解析】

　　中航飞机:新舟60事故原因仍需调查，对飞机应有足够的信心

　　研究机构：光大证券 撰写日期：2013年06月13日

　　根据波音等飞机制造商几十年来对空难发生原因的统计，66%以上是由于机组操作失误、处理不当造成;飞机本身的原因则以12%左右占第二位，如系统故障、结构件损坏等。其他原因还包括天气、塔台指挥等各方面因素。 我们推测，这两次事故都发生在飞机降落时，当时天气情况都不佳，存在机组操作失误的可能性，也有可能是在着陆时受到风切变等环境因素影响。事故原因仍需调查，对新舟60产品本身应有足够的信心。 此前的2011年5月7日，印尼鸽记航空一架新舟60飞机降落时在距离机场跑道端头左侧约500米处坠入海中，机上25人罹难。2012年5月7日，印尼国家交通安全委员会正式公布调查结果称:新舟60飞机本身适飞性能良好，驾驶员和其他机组人员协调不力导致了事故发生。

　　新舟60优势明显 国内市场有望打开 新舟60是西飞公司在运-7短/中程运输机的基础上研制生产的50至60座级双涡轮螺旋桨发动机支线飞机，大量采用集成国外技术成熟的部件。 印尼鸽记航空在2006年签下15架新舟60订单。此前，西飞市场销售部经理杨铭曾表示:印尼是岛国，航线距离较短，飞机起降频繁，这对飞机的结构强度要求比较高，新舟的结构特点非常适合印尼使用。同时，作为螺旋桨飞机，新舟60正常每小时耗油率约为600公斤，在800公里以内的航段具有明显优势。

　　中航飞机进入发展重要转折期 预计2013-2014年EPS0.22元和0.36元 今年5月份，中国民航局向西飞颁发了MA600飞机的维修许可证，这使西飞可以从事MA600飞机机体最高级别的维修。该资质的获得为MA600飞机今后在国内外的销售提供了有力保障。新舟60/600飞机已交付运营80架，获得订单210架，但中国本土仅有15架在航线运营。

　　如果新舟60系列飞机在国内支线航空飞机市场取得重大突破，对中航飞机的业绩拉动将是历史性的重大利好。假设以50架飞机为例，按单价1亿元和8%的净利率测算，分3年交付，那么每年净利润1.3亿元，增厚EPS 5分钱。预计公司2013-2014年EPS分别为0.22元和0.36元，目标价16元。