外资唱空中国酿崩盘风险 经济“底线”之争结果失望

　　===本文导读===

　　【市况解读】权重板块集体下挫 沪指再跌1.05%

　　　　　　　　经济“底线”之争已有结果 市场失望

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　　权重板块集体下挫 沪指再跌1.05%

　　受权重股走弱的拖累，沪深两市今日双双下挫。截至收盘，沪指报2023.4点跌1.05%，成交766.2亿元；深成指表现最差，报7904.27点跌1.98%，成交1023亿元；创业板指表现相对较强，报1127.97点跌0.13%，成交254.7亿元。

　　板块方面，宽带提速、智能穿戴、4G概念、软件服务等科技板块继续走强；煤炭、黄金、保险、银行、有色、地产、券商等权重板块跌幅居前。

　　广州万隆认为，近期主板股票走弱小盘股走强有两大原因。

　　首先，在宏观经济结构转型大背景下，政策倾斜更多将针对战略性新兴产业。加之货币紧缩预期依然较强，因此传统产业总体上仍将承受较大压力。同时随着时间推移，新股IPO无疑也越来越近。虽然新股重启刻意带来一些新的炒作品种，但已经公布的新股改革方案最终依然难改三高发行格局，对股市抽血是无疑的。资金不充分，显然对主板不利。

　　另外，主板的走势，本质上是由权重指标股决定的，而权重指标股的走势，本质上又是靠消息面推动。如果没有新的重大消息推动，主板短线将重归整理行情。而近期的消息，多空参半，主板市场难言有好的起色。

　　对于整个A股市场，最近一段时间，最为关心的问题就是宏观政策取向。分析人士称，市场对于政策关注度空前提升，主要原因在于三个方面：一是二季度以来经济持续疲软，尤其是6月出口数据不佳，令不少研究人士担心经济走到了“失速”的边缘；二是市场预期金融业去杠杆过程启动，将严重打击经济；三是7月以来高层频繁就“稳增长”与“调结构”表态，令本来相对明确的政策预期出现摇摆。

　　从预期变化的过程来看，6月央行推动金融业去杠杆，被市场解读为调结构的重要手段；而进入7月，国务院总理李克强在一次重要讲话中提出“经济不能滑出下限”，令投资者认为政策天平开始偏向稳增长，甚至产生了可能出台温和刺激政策的朦胧预期；昨日管理层又提出“既不能因为经济指标的一时变化而改变政策取向，影响来之不易的结构调整机遇和成效；也不能对经济运行可能滑出合理区间、出现大的起伏缺乏警惕和应对准备”，又将预期拉回到平衡点。

　　专业分析人士的解读也不尽相同，总体来看可以分为“重增长”、“稳增长与调结构平衡”和“继续调结构”三类。银河证券分析师孙建波认为，基本面仍然不好，内需没有明显起色、外需回落，但政策从不表态到表态，从强硬到不滑出下限 ，明确显示对经济下滑开始担忧。兴业证券分析师张忆东则认为，下半年不会走老路搞刺激，不改变“去杠杆、调结构”的大方向，下半年经济将大概率表现为“可控式降速”。另有一些研究报告则认为，政策天平可能在“稳增长”与“调结构”间动态调整，一旦经济触及“下限”则着重于稳增长，但若通胀触及“上限”则侧重于调结构。

　　有分析人士指出，目前仅就决策层的表态来看，并未让市场形成稳定预期，还需要关注实际政策的出台和落实。中金公司认为，政策仍需观察，当前市场仍然无法完全确定中央领导近期频繁提到的“底线”到底在哪里，投资者需要看到更为具体的政策行动才有可能调整当前的预期，转而认为中国经济前景有望向好。

　　市场人士认为，股票市场也可能据此寻找自己的“上下限”，即当经济增速滑向7.5%甚至是7%的“底线”时，市场产生政策保增长预期，从而触底反弹；而一旦通胀数据上行，升至3%或更高，又或者经济刺激政策不及预期时，市场的“调结构”预期将占据主导，从而见顶回落。资金在周期与成长之间的选择也将据此进行。所不同的是，投资者情绪的波动将远大于经济的波动。(腾讯)