券商：计算机行业股票下半年将大跌

　　“2013年我们给予计算机应用行业下半年弱于大市的评级。我们认为在行业增速平淡的情况下，随着IPO重启的临近，整个板块受资金推动而持续上升的行情在下半年难以持续。”7月18日，天风证券发布研报称。

　　天风证券解释说，2013年上半年计算机应用板块的市场表现大幅超过年初的判断，其主要的原因是管理层停发新股让整个市场股票供需发生扭曲，而场内解禁资金借机做高市值。

　　天风证券称，计算机行业的营业收入，从2011年底的22%的增速下滑到去年三季度的13%的增速。整体增速处于过去几年较低的增速水平。行业的营业利润增长速度从2011年年底的22%的高速增长下滑到2012年下半年-10%以下的负增长，且短期没有回升迹象。

　　其次，当前整个行业估值过高名不副实。天风证券称，过去7年时间，行业的利润中枢快速下移。对比同沪深300的营业利润增速，计算机应用板块在过去7年没有体现出其成长性优势。整个行业的利润增速在近三年同沪深300相比已经等同。行业整体并没有明显的估值吸引力。

　　此外，投入产出比低下短期难改。过去几年，整个行业人均产出增长近乎为零，而人均成本增速虽然在今年有所放缓，但是仍然在蚕食利润率。而由于A股上市的计算机应用行业个股特性，行业投入产出比恶化的态势在短期难以改变。

　　天风证券还称，由于解禁高峰的到来，2013年下半年或将成为与2009年行业整体估值高企的逻辑类似但方向相反的时间窗口。解禁股票供给以及IPO上市重新开闸，都将促使市场回归理性。