白酒中报业绩预告陆续发布 业绩下滑成共识

　　仍然身处“寒冬期”的白酒企业或将集中迎来惨淡中报。

　　近日，酒鬼酒、青青稞酒、沱牌舍得等白酒上市企业陆续发布中报业绩预告，其中青青稞酒显示业绩上涨30%-40%，而酒鬼酒和沱牌舍得均显示业绩预计有所下滑。其中酒鬼酒预计净利润同比下滑九成，沱牌舍得净利润预计同比减少80%左右。

　　7月9日晚间，酒鬼酒发布2013年中期业绩预告显示，公司预计2013年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为2800万元-3300万元，上年同期为26121万元，同比下降87%-89%；预计基本每股收益为0.0862元-0.1016元。对于业绩变动原因，酒鬼酒表示，因受市场因素影响，白酒行业进入调整期，公司本年度1-6月营业收入与去年同期相比出现大幅下降，导致净利润出现大幅下降。

　　10日晚间，沱牌舍得也发布业绩预减公告称，公司预计上半年净利润将同比减少80%左右，上年同期公司实现净利润1.86亿元。

　　沱牌舍得方面解释称，2013年由于受控制“三公消费”、军委“禁酒令”等政令的影响，公司高档产品的销售下滑，导致公司营业收入及净利润下降；同时由于公司为加大产品宣传推广力度，销售费用较去年同期大幅度增加，导致公司的净利润较去年同期下降。

　　在券商分析师们看来，从2012年年底开始，在塑化剂风波、国家限制“三公消费”的情况下，白酒行业已经进入大调整期。而今年以来民间消费和商务消费对白酒的消费也有所减少，上半年酒企业绩的下滑已成市场共识。

　　实际上，白酒板块已被唱衰多日，仅就今年一季度业绩来看，除酒鬼酒外，水井坊、泸州老窖、沱牌舍得等酒企的一季度业绩均出现了明显下滑。水井坊1-3月的净利润为11405.44万元，同比下滑36.79%；泸州老窖的净利润为11.43亿元，同比下滑11.64%；沱牌舍得净利润为5753.49万元，同比下滑48.48%。

　　相比之下，贵州茅台今年一季度净利润增长了21.01%，五粮液则增长了18.91%，龙头酒企的一季度表现并不算差。但有分析人士称，白酒板块的业绩是依靠预收账款的“蓄水池”调节作用才勉强支撑，今年中报之后，白酒公司的真实情况才会被“揭开”。

　　白酒行业专家铁犁此前在接受本报记者采访时曾表示，预收款通常用作白酒公司调节利润，预收款越多业绩也能“多调节”一些。不过，有统计显示，今年一季度白酒板块预收款同比降幅已高达41.54%。其中，山西汾酒2013年一季报净利润增长32.39%，但同时一季度的预收账款为3.29亿元，相比于去年同期的10.72亿元下滑近70%。

　　中信建投此前发布研报指出，整个二季度行业处于筑底的过程，春节后第一季度是量价齐跌，第二季度是去库存，也是白酒业绩最差的时候。酒鬼酒、沱牌中报的大幅下跌揭开了白酒公司的真实状况，而青青稞酒的高增长一方面是基数低外延扩张所致，公司因其他原因释放业绩动力充足。

　　华泰证券在发布的研究报告中称，二季度白酒仍处于调整期，主销产品价位段从高档向中低档调整，主要消费人群从政商向大众消费调整，各白酒上市公司也纷纷推出改革措施以适应调整，调整需要一定时间，二季度业绩增速较一季度难有积极变化。招商证券近期研报也指出，白酒一季报预收款大幅下降后，业绩调节空间已非常有限，库存较高的品牌二季度始已出现渠道抵制继续打款现象，白酒二季报业绩整体不乐观。

　　中信建投证券预计，下半年，白酒以环比销售改善为主，同比销售的改善要等到明年二季度。