证监会掐准时间祭出压箱底利好 疑为IPO重启做铺垫(2)

　　证监会：优先股试点办法将尽快发布

　　同样是有利于提高股票市场效率的基本制度安排，优先股和T 0的命运却截然不同。周五，证监会在新闻通气会上宣布，将尽快发布实施优先股的试点办法；但是T 0却没有具体的时间表。

　　与《第一财经日报》交谈的多位市场人士认为，两项制度对短期市场波动的影响各有不同。前者比较中性，而后者则被普遍认为会提升市场流动性，刺激投机行为。“证监会还是很谨慎，T 0恐怕很长时间内都不会有戏。”

　　“长期而言，优先股与T 0对市场的影响都是中性的。它们只不过是市场的工具而已。”一位资深市场人士对记者说。

　　优先股机制实际上是对普通股利润分配权与表决权的分离。持有优先股的股东优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但一般没有表决权，不参与公司决策管理。

　　目前，一些大盘蓝筹上市公司股票价格接近甚至低于每股净资产，公司希望回购股票，但又担心公司资本或者资金不足，难以操作。今后对于这类公司，证监会将支持其回购普通股的同时发行优先股。

　　证监会认为，优先股在境外市场是成熟的证券品种，在我国开展优先股试点十分必要。

　　一是有利于丰富证券品种，满足多样化的投资需求，特别是对固定收益产品的需求。优先股可以市场化方式促进上市公司合理实行现金分红，为保险资金、社保资金、企业年金等提供新型投资工具，拓展居民的投资渠道。

　　二是满足不同发行人的多元化融资和改善财务结构的需求。既可以为资产负债率较高、希望优化现有股权结构的大盘蓝筹上市公司提供新的资本工具，也可以为中小企业引入外部投资者创造条件，缓解中小企业融资难问题。

　　三是有利于完善公司治理结构，维护投资者合法权益，进一步深化股份制改革和促进资本市场稳定发展。

　　除此之外，由于有利于长期资金入市，优先股对稳定当前市场信心也有帮助，而这种短期因素往往决定了一项政策推出的具体时点。

　　反观T 0，虽然证监会也承认其是境外市场普遍采用的制度安排、具有积极意义，比如提高市场流动性和帮助投资者规避隔日股价风险，但更强调这项制度安排是系统性工程，需要周密的准备工作。