有色金属板块持续崛起 11股演绎王者归来(6)

　　2H13有色金属板块投资策略:维持谨慎继续关注新兴类品种

　　类别：行业研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：蔡宏宇,邓贺斐 日期：2013-07-10

　　投资提示

　　下半年国内经济恢复力度将相对有限,预计行业基本面不会出现显著改善,大宗商品价格将维持弱势,我们继续对基本金属、黄金以及与多数小金属类股票维持谨慎态度,认为只有经济数据阶段性好转、流动性改善以及政策预期带来的短期交易性机会,而与节能环保相关的循环再生、锂电池产业链及其他受益于下游结构性增长的品种,有望中期继续跑赢。建议继续重点关注格林美(循环经济,审慎推荐)、西藏矿业(锂,审慎推荐)、云南锗业(军工、太阳能用锗,审慎推荐)、东方钽业(钽高端加工,新材料,审慎推荐)及稀土永磁相关的标的(尚未覆盖)。

　　理由

　　供需宽松使得与投资相关的商品价格面临下行压力,最多提供波段性反弹机会。高杠杆率和过剩产能的积累已经使实体经济对货币放松的敏感性降低,而固定资产投资以外的增长动力缺乏导致经济增速将继续放缓。另外,新政府对经济下行的容忍度在提升,而政策大幅放松的可能性、空间、和效果均较小。与此同时,经过若干年的投资,矿山和冶炼产能将逐步增加,导致供过于求的局面更加明显。预计下半年大宗商品价格将维持弱势,我们对基本金属、黄金以及与宏观经济密切相关的多数小金属类股票维持谨慎态度。