有色金属板块持续崛起 11股演绎王者归来(3)

　　有色金属行业2013年中报前瞻:等待行业从景气谷底反弹

　　类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：闫磊 日期：2013-07-11

　　2013年上半年,由于受金属价格下跌、下游需求增速回落等原因的影响,收入增速下降、利润同比下跌是有色金属行业的主要盈利表现。已经披露中期业绩预告的重点企业中,仅有37%的企业盈利向好,56%的企业盈利偏负面。

　　通过对铜、铝、铅锌、钨、稀土等5个细分行业的监测,发现铜、铝、铅锌等基本金属子行业仍然位于行业景气度谷底;钨、稀土行业有复苏的迹象,但仍需要时间确认。

　　铝:上半年国内已有7%的铝冶炼产能停产,美铝、俄铝、力拓加铝等国际巨头均实施了减产保价,但仍未阻止铝价持续下跌。目前国内有50%左右的铝冶炼产能亏损运营,华北地区铝冶炼企业的成本价格严重倒挂。

　　铜:美元走强对铜价走势产生了很强的压制作用,在当前6800美元/吨的价格上,国际大型矿山铜企业的利润空间仍然很大,而中国需求增速下降是不争的事实;基于以上3点,我们认为铜价仍未见底。

　　铅锌:目前大部分铅锌冶炼企业看空下半年铅锌价格,对铅锌精矿的采购意愿不高,主要以消耗库存为主。

　　稀土:部分品种近一个月价格反弹20%,但价格反弹缺乏需求复苏的有力支撑,下半年仍需关注行业整合。

　　钨:二季度上游产品价格被非市场的行为拉高,在需求未复苏的情况下,下游产品难以转移成本压力,已经出现了明显的成本价格倒挂现象。