独家数据：八股目标涨幅超60% 15股超50%(5)

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　　上海机电:国家维保立法加速,最先利好机电

　　上海机电 600835

　　研究机构：宏源证券 分析师：赵曦 撰写日期：2013-06-28

　　事件:

　　即日,《中华人民共和国特种设备安全法(草案)》提请全国人大常委会三审,针对当前电梯事故多发对电梯维保和使用管理作出针对性规定。电梯安装改造修理,必须由制造单位或其委托的取得相应许可的单位进行,并制造单位对电梯安全性能负责。使用环节确立“身份证”制度等。

　　点评:

　　国家维保立法加速,最先利好维保龙头三菱。目前质检总局发证的电梯整机单位约480家,安装改造维修许可单位约6600家,维保市场混杂。公司保有量45万台,自维保30%,行业最高,国家维保立法后,规模效应公司最先获益,目前维保业务21亿元,预计3年翻番近50亿规模,并有望提升毛利率。公司在手订单环比转好,订单饱满可保全年业绩,今年电梯利润有望超20%增速。

　　国内最先挺进机器人上游,未来有望打造机器人全产业链。公司与日本纳博进军精密减速机(公司占51%股权)。日本纳博全球市占率第一,60%,两家合作研发中端减速机在国内生产,产品定位于中小型机器人和服务型机器人,瞄准国内机器人市场。减速机占单体成本36%,中国如想机器人产业化,必须要加速核心零部件国产化。公司有望率先成为国内第一家生产精密减速机厂商,集团更有发那科优质机器人资产,未来有望打造机器人全产业链。

　　高斯国际减亏即利好,一揽子整合计划重塑印刷平台。目前实施一揽子整合高斯国际计划,13年一次性产能缩减后14年有望盈利。

　　估值与评级。公司目前处于业绩和估值双底部,下半年后逐渐拐点向上业绩起飞;我们看好公司机器人和电梯的机电一体化双战略布局,预测13、14和15年EPS0.77、1.17和1.45元,给予14年15倍PE,第一目标价17.6元,维持“买入”评级。