下半年看“五朵金花” 创业板将继续分化

　　华宝兴业基金在其近期发布的2013年A股市场下半年展望中称，由于经济处于弱复苏阶段，虽然流动性预期急剧改变，但最紧张的阶段已经过去，股市存在机会。

　　华宝兴业认为，从今年下半年来看，确定性成长股仍是选股的核心方法。普遍的估值扩张已经结束，需要寻找有业绩支撑的股票。主要的成长股领域为“五朵金花”电子、医药、环保、新传媒、大众食品与化工行业。选股上更注重自下而上，更加看重盈利增长。

　　同时，华宝兴业认为，短期创业板和成长股估值偏高，预计下半年分化将进一步严重，背后逻辑仍在盈利增速驱动，此外，真成长股票的确有价值。

　　华宝兴业称，一季度全部A股盈利虽有改善，但仍以金融板块的贡献为主。中小板、创业板盈利虽仍为负增长，但改善明显；顺应转型的主题概念为中小板、创业板估值提升的支撑。从当前经济来看，转型行业盈利是可以预期的。回顾历史，1970~1980年代经济转型背景下，虽然传统的钢铁、纺织、化工等行业利润率明显下滑，但是电器机械、精密仪器利润率却明显提高。移动互联浪潮下，电子和新媒体的利润同比增速爆发，下半年这种趋势仍有望延续，特别是龙头公司，业绩的表现较行业整体分化将更为明显。

　　另外，表面上看创业板指数涨幅明显高于主板市场，但小盘股指数表现跟大盘股表现一致。市场上最小的200只股票今年以来只上涨了13%。和以往不同的是，这次很多小市值股票上涨的主要原因并非简单的市值小，小盘股内部差别也很大。从个股来看，创业板内的大盘股显著跑赢小盘股。创业板市值最大100只股票年初以来上涨36%，但最小的100只股票只上涨了17%。创业板今年指数上涨绝对部分来自于前20家公司。

　　在业绩上，创业板市值最大100只股票的2013年一季度业绩(净利润同比增长23%)增速显著好于市值最小的100只股票(净利润同比下滑21%)。业绩差异直接决定了股价表现高低。事实上，创业板指数市值占比前50%的20余家公司利润同比增速明显快于板块的平均水平。这种分化在2010年以来愈发明显。

　　华宝兴业认为，业绩的分化体现到股价表现上，利润同比增速较快的个股涨幅明显较高，即业绩增速高低是决定股价涨幅高低的关键。未来个股业绩分化局面还将持续。