大盘缺血反弹乏力 不排除二次探底

　　经过6月的四周连跌，沪深大盘终于在7月首周行情中双双飘红。在创业板指数创出近两年半新高的带动下，沪综指2000点的收复也缓解了市场的部分焦躁情绪。诸多消息在周内的密集发布成为行情走向不定的直接因素。分析指出，资金谨慎进场成为当前共识，而经济数据的不确定性和预期影响股市流动性的新政出台，都可能成为左右A股中短期表现的新借口。

　　不排除二次探底

　　渤海证券的李学纯表示，本周基本面环境并未发生本质变化，但创业板指盘中创出阶段性新高。当前一方面是经济增长前景依旧疲弱；另一方面是6月份金融机构整体信贷投放预计将大幅低于此前，并可能对新增信贷造成负面影响，进而对实体经济造成冲击。考虑到当前激活存量的货币政策，未来利率水平中枢上移将成必然，后市资金面状况将较为紧张。在市场环境未根本改善的前提下，大资金入市的积极性并不高，持仓意愿也不强烈。预计股指仍将反复振荡，不排除二次探底的可能。防控风险仍是目前操作的主要思路。

　　短期做多有基础

　　长江证券的陈强安认为，回顾本周A股的技术性反弹，其主要原因包括：股指期货持仓量降至年内最低，空头套期保值规避风险意愿下降，市场下跌风险降低；银行间资金利率回落至正常水平，流动性紧张局面短期缓和；经济转型升级带来的新兴产业投资机会令创业板再创新高，部分带动了市场人气；6月下旬蓝筹ETF共计获超过100亿份的净申购，可能与汇金增持有关。从大趋势看，各路资金正在加速撤离全球股市、债市和黄金ETF，A股连续20多天每天流出数亿元。总之，A股连续大幅反弹的难度不小。

　　以轻仓策略为主

　　浙商证券的张朋分析称，市场最恐慌的时刻或已过去。房地产再融资重启预期再起，令地产板块强劲反弹，本周累计上涨7.92%，其表现稳住了大盘；地方政府自行发债试点扩大至6 个省市，市场也在积极解读；加之7 天回购利率溢价从前期的11.2%逐步回落至4%以下，表明前期银行间流动性风波带来的冲击暂时缓解。可以认为，随着市场悲观预期进一步修复，大盘短期振荡有望持续，不过，周期板块的“复辟”，以及领先风格创业板的周后期调整依然让人担忧，下周建议投资者短线轻仓或半仓以下应对。