最大养老金托管公司提示A股风险 机构斩仓谁抄底

　　上证指数回到2000点上方，但谁也不敢说大盘企稳了。1949点被击破的连锁反应远未结束，那些船大难掉头的资金还未结束动作。

　　就在6月25日，上证指数创下4年多来低点1849点，国内最大的养老金托管保险公司立即发出A股市场强震风险提示函。如果看了这封信，绝大部分想持股或抄底的投资者的反应会从头凉到尾。

　　这封风险提示函发给以基金为主的各企业年金托管人，首先是说不排除A股进一步下跌的可能，然后要求各投资管理人重估下半年权益类的投资价值，务必控制股票类仓位，谨慎从事股票类投资；接着有更具体的提示：上半年绩效评估的关键时间点临近，投资管理人对前期浮亏较大的股票类资产有必要进行止损操作，对于前期涨幅较大的股票类资产应警惕回调风险，力保收益。

　　当然，绝大部分的投资者都不知道这封风险提示函。如果外界知道机构投资者这么悲观地看待A股，反弹动能还会集结吗？这是一个未知数。

　　上半年沪指跌破1949点，下半年怎么办？风险提示函说，希望投资管理人积极寻找收益更加稳定的投资品种和短期利率品种。这几乎是给A股下半年行情判死刑——收益更加稳定的投资品种和短期利率品种，显然不是指A股。

　　上半年浮亏较大的股票要斩仓止损，浮盈的股票要平仓止盈，然后不管止损止盈，下半年这些资金都不建议再大笔投资股票，而是投资债券、货币或其他更稳健的品种，这貌似是A股市场的资金面地雷。

　　从流动性可以观察到，A股目前以场内资金自我循环为主，在整体流动性偏紧的当下，股市一直缺乏外部活跃资金新鲜血液。汇金公司的增持不能说对A股无效，对金融股的企稳作用还是有的，虽然汇金增持后上证指数和银行股都创下新低，但很明显，汇金的象征性增持对很多机构投资者来说是免疫的。

　　企业年金对A股还不算是很庞大的机构投资者群体，而且本身有着风险厌恶型的投资偏好，所以当A股跌破前期低点，技术形态上走坏后警惕性立即提高是很正常的。

　　另外的投资基金呢？据一处基金研究中心的数据，6月底股票型基金仓位为80.45%，偏股型基金仓位为70.57%，平衡型基金仓位为62.98%，整体上主动型股票方向基金最新平均仓位为76.69%。有的分析人士说，这个仓位水平还不算很重。仓位问题我是这样看的，加仓减仓空间都不大，减仓空间比加仓空间大。股票型基金投资股票的下限是60%，上限是95%，事实上，60%和95%都是基本不会达到的数字。

　　所以，关键是大资金们对上证指数“建国底”被击破的反应是否已经结束或行将结束。即便是看空的机构，在急跌时是无法出逃的，只有股市略为企稳后才有机会大量抛售筹码。从这个角度说，沪指2000点的安全程度不够，底部保卫战远未结束，建国底不是底，道光底会不会是中期底部，不能看机构观点，还是看机构动作较好，最终还需资金说话。

　　回到这个问题：如果机构斩仓，谁来抄底？答案可能是到时股市很难寻底，因为没什么场外资金注入的话，几乎没有哪种力量可以抄底。跌破1949点那一刻，恐慌蔓延市场的局面会不会重演在1849点上？先看机构扛不扛得住。最好的结局，当然是沪指自此从2000点往上走，没有斩仓压力，大家都活得好一点。

(责任编辑：张衡)