下半年业绩压力大 银行股恐难领风骚

　　国务院办公厅5日公布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(下称《意见》)。市场人士指出，《意见》不会对银行股产生重大影响，不过其中透露出的监管层希望银行主动去杠杆、降风险的态度可能对下半年银行的资产质量构成压力。短期来看，加速去杠杆、加大支持小微企业力度等方面的调整对商业银行的业务发展、银行板块的盈利状况带来一定冲击，但从长期来看，业务结构调整带来的阵痛有助于银行业长期发展，也有利于投资者恢复对银行股板块的信心。

　　加速去杠杆 银行业务受影响

　　小微企业再次迎来政策暖风。市场人士称，银行加速去杠杆、加大支持小微企业力度等政策调整将冲击商业银行的业务发展。一方面，流动性风险管理难度相对较大的同业拆借和理财等业务的增速将会放缓；另一方面，监管层再次强调利率市场化稳步推进，未来商业银行对稳定资金来源的争夺也将更加激烈。

　　《意见》将限制影子银行的扩张，预计监管层对影子银行的监管效应将在下半年逐渐体现。部分表外理财产品将转向表内，这会削弱银行的放贷能力。

　　《意见》提出，支持银行开展不良贷款转让，扩大银行不良贷款的自主核销权，及时主动消化吸收风险。

　　中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立指出，此规定增加了银行处置不良资产的自主权，部分银行的不良率可能因此会上升。目前，企业、银行、地方政府三方一体，对处置不良资产形成一种默契，很多不良贷款都被掩盖了。现在银行自主处置不良的权力加大，当银行负责人更替时，很可能有隐性不良贷款显露出来，这种暴露从长远来看是好事。

　　业界对民资进入金融领域的呼吁也得到回应。尹中立表示，扩大民间资金进入金融业增大了银行竞争的压力，长期看对银行股是利空；短期内，虽然允许民资设立银行，但政策出台以后需要一个申请、审批的过程，估计至少需要一两年才能建立起新的民资银行。

　　业绩存隐忧 不良率料小幅攀升

　　“银行股经过6月的惊涛骇浪之后，惊魂未定，信心有待于恢复。”尹中立说，“但毫无疑问，最艰难的时刻已经过去，银行股处于一个信心回稳的状态。”

　　不过，市场对银行不良率上升和房地产泡沫破裂的担忧并未解除。市场人士认为，投资者对银行的最大担忧是不知道报表掩盖了多少不良资产，尤其是产能过剩的行业。另外，不知道房地产泡沫破裂会产生多大冲击。“目前，银行股快速下跌过后，处于反弹修正、震荡调整的区间。”

　　华融证券分析师范贵龙认为，下半年银行股业绩的风险在于资产质量。一季度多数行业利息保障倍数同比、环比均下行，其中上游与中游下行更为明显，企业偿债能力进一步减弱。而中小企业的偿债压力会大于上市企业。预计二三季度银行不良率呈小幅上升趋势。

　　范贵龙称，目前来看，不良贷款主要集中在温州和上海等华东地区。温州主要是中小企业的不良贷款风险滞后暴露；而上海地区的钢贸贷款成为经济不景气环境下的主要风险爆发点，尤其是联保互保和不动产抵押的钢贸类贷款。

　　下半年流动性偏紧和实体经济弱复苏的预期已成为市场共识。分析人士指出，这将给下半年的银行资产质量构成压力。《意见》进一步表明监管力度将加大，希望商业银行能主动去杠杆、降风险、“脱虚向实”。预计下半年商业银行新增贷款规模将放缓，这对银行股板块全年的盈利将造成一定程度冲击。