持续向上空间不大 抢反弹应控制仓位

　　从目前情况看，市场在连续超跌后进入了超跌反弹的阶段，并且已经进入大盘股反弹的阶段。从今年以来的行情特点来看，大盘蓝筹股的反弹，一般是一轮反弹行情的尾声。我们认为市场持续向上反弹的空间不大。抢反弹应控制仓位，以短线为主。

　　上周五沪深股指一波三折，上证指数收盘1979.21点，涨1.50%，成交775.1亿元。申万23个一级行业指数12涨11跌，房地产、金融服务和采掘行业指数涨幅居前，其中房地产板块涨幅超过4%。跌幅居前的是医药生物、电子和黑色金属行业指数，跌幅在1%左右。

　　资金面未必完全趋向宽松

　　上证指数在连续下跌后，短期步入拉锯并试图反弹状态，中期调整格局尚未扭转。房地产和金融服务两大板块为反弹起着积极作用，它们对当日指数的贡献较大。其原因可能是多方面的，媒体报道前海综合规划获批，拟投资3898亿元，房地产板块一马当先。另外，该板块近期超跌幅较大，应有所修正。申万一级行业指数中的金融服务行业指数6月25日跌至1808.72点，与5月29日的2443.65 点相比，跌幅近26%，房地产行业指数下跌28.03%，而同期的上证指数下跌不足21%，约一个月下挫两成多，本身需要适当修复。资金面高度紧张的状况可能有所缓和，上周五逆回购离尾市半小时左右跳水。有人估计7月前半段的资金面未必完全趋向宽松，也许对反弹行情起着制约作用。

　　底部信号尚不明确

　　大盘蓝筹股反弹居先，创业板指数和中小板块指数上周五表现较平淡。申万风格指数与前几个交易日有较大的区别，上周五涨幅超过2%的风格指数分别是绩优股指数、低市盈率指数和大盘股指数，而跌幅居前的是活跃股指数、新股指数和亏损股指数。也许接下来市场较多地关注中报业绩，业绩较差或不达预期的股票可能要警惕。上周五创业板指数下跌1.06%，中小板指数仅微涨0.05%。当然不能以一个交易的表现来判断阶段行情，也不能断定市场风格就此转变，但短期市场格局确实发生了微妙的变化。

　　上周上证指数、深成指、中小板和创业板指数分别下跌4.53%，5.43%、4.67和1.35%，周K线都是阴线，较长的下影线显示下档的抵抗力较强，也许上证指数1849点能够抵挡一阵子，但反弹之路不平坦。留意几点，1、目前均线系统呈空头排列，阶段趋势对多方不利。2、短期乖离率较大，试图酝酿反弹修复行情，不过短期上档20日均线附近可能构成压力。3、资金面紧张状态是否根本得到改善有待继续观察。上周五短期逆回购利率大幅度降低，资金面紧张的状态似乎稍稍缓解。1849点可能作为阶段低点，但真正的底部信号似乎尚不明确。

　　操作策略：少量参与局部行情

　　上周五市场出现反弹，在地产和银行的轮流拉动下，指数勉强收红。但是，中小板和创业板指数整体偏弱。从目前情况看，市场在连续超跌后进入了超跌反弹的阶段，并且已经进入大盘股反弹的阶段。从今年以来的行情特点来看，大盘蓝筹股的反弹，一般是一轮反弹行情的尾声。我们认为市场持续向上反弹的空间不大。抢反弹应控制仓位，以短线为主。后期主要防范小股票的补跌，特别是没有中报业绩支撑的品种，后期下跌压力较大。

　　总体的操作策略是，因大盘短期在1949点附近反复，酝酿小幅反弹，少量参与局部行情。板块及个股方而，没有流动性宽松的预期下，市场机会更多来自于企业自身盈利增长推动，建议回避主题品种，逢低吸纳业绩增长确定的品种。