刚性需求支撑5只消费股

　　报告摘要：

　　客观环境：整体消费需求萎靡，兼具奢侈品属性的价格弹性较大的消费品受影响较大，刚需类消费品基本没受影响，不仅相对受益，甚至有部分原先消费价格弹性大的需求转而开始消费较为低端的产品从而使得绝对受益。

　　子行业运行态势：1、酿酒板块：酿酒板块近期分化较为明显，刚需价格较低的啤酒较为受益，而白酒类价格较高的由于其自身发展规律和政策方面的打压，受影响较大，但白酒也不是完全没有机会，虽然整体性机会不大，但其“两端头”仍具机会，葡萄酒由于进口冲进仍然低迷，短期不推荐，行业整体评级“同步大势”

　　2、乳制品板块：人均消费量与发达国家差距较大，仍提升空间消费者出于对食品安全方面的考虑，使得有品牌影响力的公司将能更好的转嫁成本，集中度进一步提升，虽然乳制品行业也是一个容易发生食品安全问题的子行业，但长期不改其优质的投资价值，行业整体评级“优于大势”。

　　3、肉制品行业：刚需受益，成本低位运行，食品安全方面也需要注意，我们近期和长期都相对看好，行业整体评级“优于大势”4、其他食品加工：居民收入的增长，对消费品种和品质都提出了更高的要求，而诸多的小类品种加工如调味品类近年也开始大发展，未来行业中的大量黑马很可能就出现在这个板块中。

　　投资逻辑：估值较低，业绩有保障的；消费疲软，刚需大众消费类公司；白酒行业整体低迷确立，但估值基本已反映，防御中可开始配白酒两端头；具业绩反转迹象类公司；无绝对无食品安全问题公司，但离食品安全雷区可能较远的公司。

　　投资建议：食品饮料行业子行业比较多，在居民收入整体水平仍在上升，我们看好需求刚性，产品绝对价格较低，具大众消费特点，虽可能没业绩爆发，但却能稳定增长型公司，且能在食品安全问题频发的背景下，能尽量避开的防御性公司。重点推荐标的：双汇发展，伊利，承德露露，贝因美，燕京啤酒。

　　风险因素：酿酒板块：白酒子行业估值继续下行；大众消费品：原材料成本上升，不能很好的覆盖；食品安全：由于食品安全方面的问题，导致的突发性事件影响行业发展。