最新评级：价格跌破价值 25股被严重低估(6)

　　汇川技术:未来仍有看点

　　汇川技术 300124 电子行业

　　研究机构：日信证券 分析师：黄鹤 撰写日期：2013-06-28

　　调研内容

　　我们对公司进行了实地调研,就公司的现有经营情况、行业未来发展趋势进行了交流。

　　主要观点

　　前五个月订单情况良好

　　今年到目前来看订单情况良好,通用变频、电梯一体化产品等业务蒸蒸日上,预计上半年能有超过30%的增长。

　　毛利率较为稳定

　　公司通过增加高毛利率产品的比重、对老产品予以设计优化、降低采购成本等几种方式保证毛利率相对稳定电梯一体化产品下半年可能受房地产调控影响

　　2012年公司业绩中,电梯一体机产品贡献了很大的份额。预计今年上半年会保持增长,但下半年的情况暂不好判断。新国五条的出台可能会导致房地产交易量的下降,从而影响公司下半年的业绩。

　　盈利预测及投资评级

　　预计公司2013年、2014年和2015年每股收益分别为1.076、1.425和1.576元,对应当前股本的市盈率30.9、23.3和21.1倍,我们认为下半年及明年上半年公司面临的形势将可能会比较紧张,维持“中性”评级。市场普遍对公司寄予厚望,因为公司在工控技术方面、管理层人才方面确实具备相当强的优势,从长期来看,公司的未来仍值得期待。

　　风险提示

　　宏观经济增速下行引发公司涉及下游行业投资下降风险、公司产品出现问题的风险、下游行业拓展低于预期的风险。