美国将加大拉动页岩气开发 9股再获兴奋剂(8)

　　营收占比较大的钻井液技术服务和油气田环保技术服务毛利率均下降,石化产品销售毛利率上升。报告期内,钻井液技术服务收入为3.88亿元,占总营收比例为59.8%,毛利率31.6%,毛利率同比下降4.6个百分点;油气田环保技术服务收入为1.15亿元,占总营收比例为17.7%,毛利率24.4%,毛利率同比下降7.1个百分点;石化产品销售收入为5140万元,占总营收比例为7.9%,毛利率21.1%,毛利率同比上升14.1个百分点。

　　销售费用和财务费用同比下降,管理费用同比增长。销售费用同比下降10.44%,主要是公司新业务开展将部分人员调整至新成立作业事业部;管理费用同比增长了27.79%,主要是省级技术中心升级募投项目的逐步实施和公司持续增加研发投入;财务费用同比下降264.70%,主要是由于暂时未使用的募集资金定期存款利息增加所致。

　　公司公布2013年经营目标:2013年预计实现营业收入7.6亿元,较上年同期增长17.11%;预计实现利润总额1.0亿元,较上年同期增长1.50%。

　　维持“审慎推荐”评级。公司立足西南地区,钻井液技术服务具备一定优势,未来西南区天然气产业的大开发将有利于公司保持稳定成长。预计2013-2015年EPS分别为0.80元、1.02元和1.24元,按照最新股价16.42元,对应的PE分别为21倍、16倍和13倍,维持“审慎推荐”评级。

　　风险提示

　　外部区域开拓难度较大的风险;

　　毛利率不稳定的风险;

　　应收账款余额较大的风险。