外管局再批百亿驰援 A股闻钱难起舞

　　继央行释放流动性后，国家外汇局26日出手驰援A股市场。

　　据外汇局26日公布的数据显示，6月24日有7家QFII公司获得了9亿美元额度，至此QFII总额度达到434.63亿美元。同天，外汇局也批出了92亿元人民币的RQFII额度，至此RQFII总额度增至1049亿元。

　　对此，泰达宏利投资总监梁辉对本报记者表示，“外汇局一天批逾百亿人民币引资QFII和RQFII对市场输血，确有护航A股的意味，但关键在于，市场对此会不会买账。”

　　不过，当天的市场表现对此却仍是疑虑重重，盘面也是悲喜两重天。当天早盘，在QFII输血A股的利好消息刺激下，盘面热情被点燃，大盘也迅速翻红。然而，等到午市时分，沪指未能守住早盘来之不易的胜利果实，市场恐慌气氛再度占据上风，最终是无功而返。

　　截至终盘，上证指数和深圳成指分别报收1950.01点和7544.33点，分别跌0.08%和0.29%。两市全天总成交金额为1983.9亿元，和前一交易日相比增加58.6亿元，资金净流出额达61亿。

　　与此同时，钢铁“魔咒”也再度现身。以往，在弱市中钢铁板块每次拉升背后，意味着短线反弹即将结束。此前，这一现象每每作为市场反向指标并屡试不爽。当天，午后钢铁股异军突起，板块涨超2%。其中，重庆钢铁(601005.SH)在不到20分钟时间内，放巨量直线拉升至大涨9.32%，终盘以涨停报收。

　　巨丰投顾郭一鸣则认为，如果宏观面未曾改善，流动性得不到有效缓解之下，不排除有再创新低的可能。

　　流动性持续承压

　　对此，莫尼塔一位研究员认为，目前，全球流动性层面上，美联储QE 缩减的信号越发强烈，全球资金再配置的进程也已经启动，回流发达国家渐成趋势，新兴市场如今一片狼藉。

　　同样，对A股市场而言，今年前四个月资本持续流入下的宽松环境将难以重现，叠加上央行整肃金融市场的雷霆手段，下半年A股市场流动性将持续承压。

　　眼下，对A股另一个流动性考验在于，6月底将有1.5万亿规模的银行理财产品集中到期。另有市场人士称，相对于A股每天不足2000亿的成交额来说，1.5万亿可不是个小数目。即使周二央行部分“放水”救市，但投资者此时大多仍处于草木皆兵的状态。

　　“若流动性匮乏再度发酵，一旦空头重新积聚能量，不排除其再度借助利空发飙的可能。”该人士表示。

　　汇添富基金有关人士也称，在上一轮流动性扩张和产能加杠杆之后，投资效率低下，银行以及影子银行面临的放贷风险日渐加大。其表示，当前的问题集中体现在影子银行体系过多地承担信用风险，融资上以短养长，不断地推高“大而不倒”模式下的整体金融风险。

　　“因此，我们更愿意相信这一次的流动性风波仅仅是一个开始，是对去年四季度以来过度宽松货币政策的修正，未来的资金面将以回归中性为宜。”该人士指出。

　　前述莫尼塔研究员表示，在美联储“蝴蝶展翅”引发全球资金再配置的背后，人民币升值预期开始逆转，资金流出迹象明显。如具有一定领先意义的港股市场，已经出现了明显的调整以及在香港的A股ETF也出现了折价。

　　此外，IPO随时可能开闸的消息一直是困扰A股投资者的一个重大阴影，IPO资金需求放量也始终是无法回避的矛盾。近期，有媒体称，据海通证券相关人士透露，海通证券投行部已开始为IPO项目询价。

　　钢铁“魔咒”再起

　　值得注意的是，近年来，A股市场往往钢铁板块拉升就意味着不会有“好事”出现，钢铁股拉升护盘常常成为了主力资金掩护小盘股做空杀跌的一个手段。截至当天收盘，虽然沪深两市股指仍维持横盘震荡，但两市跌停个股明显在迅速增加。

　　而近日率先展开强势反弹的创业板指数也在午后迅速下挫，创业板指数从本周二最低下探到902点到当天上触到1063点，短短三个交易日内的反弹幅度已经达到了15%。因此，创业板的迅速反弹也积累了大量的短线获利盘，在创业板指数当天再度逼近前期顶部高位之际，短线获利盘开始选择疯狂出逃。

　　对此，广州万隆[]分析认为，毕竟此轮创业板指数反弹速度太快，极有可能是市场主力的一次快速自救的行为。若此时一旦中报业绩预期不好，炒高的题材个股跌起来速度将会惊人。

　　民生证券策略分析师张琢认为，在当前经济疲软叠加资金面处紧张局面的情况下，传统周期板块仍难具备相对优势，结构性行情将持续。

　　“随着我国经济的转型加码，以及改革政策的进一步深化，符合转型规律和政策支持方向的成长消费板块空间已经被打开，并将成为市场主流的投资方向。”张琢称。

　　而广发证券最新发布的策略报告也称，当前，经济下行和环保政策在倒逼经济结构转型，以投资为主体的传统产业大的投资机会已消失。同时，消费需要大的制度改革才能释放红利，短期内恐难见效。

　　因此，以新兴战略产业为代表的行业在启动，这也是中国梦的承载之地。不过，短期内中小盘股的普涨行情已经结束，转为要寻找有安全垫的行业和个股。

　　前述莫尼塔研究员认为，回到国内实体层面上，当前经济依然面临着持续去产能的阵痛，工业企业产能利用率已经回落到了1999-2001年经济偏冷时期的波动区间，而ROE与利润率仍在偏高区域，企业盈利仍将面临痛苦的回归之旅，2013年全国非金融企业整体的利润很可能再度迎来负增长。

　　因此，A股市场仍将面临着基本面与资金面的双重不利因素，国内外经济与政策的波动也将明显放大，安全性是重要的关键词，即紧贴改革预期、受益于出口改善以及低估值板块的价值洼地将成为配置的关键。