创业板全球最牛 成长与蓝筹走势南辕北辙

　　从创业板到银行股的距离，有可能像南极和北极那般遥远。在经济转型正式启动的大背景下，A股市场今年以来演绎出了极致的两极分化格局——主要指数大幅分化，消费行业和周期行业强弱分明，成长股与蓝筹股的走势也是南辕北辙。在明显分化之后，A股市场下半年的运行格局也更加扑朔迷离。

　　主要指数严重分化

　　今年上半年的市场运行，给投资者印象最深刻的恐怕就是强烈的两极分化走势，而且这种分化特征在主要指数、行业板块以及个股行情方面都得到了极致的演绎。

　　在主要指数方面，主板市场中的上证综指和深证成指今年以来的跌幅分别达到14.06%和17.25%，这一跌幅放在全球股市中也是较大的。从全球主要市场指数看，今年以来只有巴西IBOVESPA指数(-22.61%)和俄罗斯RTS指数(-17.41%)的累计跌幅要大于沪综指和深成指。

　　但是，在主板指数跌幅垫底的背景下，中小板和创业板相关指数却表现强劲。统计显示，今年以来，中小板综指上涨了5.14%，而创业板指数更是大幅上涨了43.23%，成为今年全球表现最牛的市场指数。一面是主板指数的全球最熊，另一面则是创业板指数的全球最牛，仅从整体表现看，投资者就不难得出A股市场出现了强烈分化的结论。

　　分析人士指出，从今年以来A股主要指数表现看，可以得出两点结论：其一，沪综指、深成指与俄罗斯和巴西市场指数同时在全球市场中表现垫底，说明新兴市场股市和欧美成熟经济体股市出现了明显的分化，以中国为代表的新兴经济体显然遇到了发展瓶颈；其二，主板指数和创业板、中小板指数的分化，说明A股投资者近半年在风格上更加青睐小盘股。

　　新兴消费领跑周期行业“沉沦”

　　在风格严重分化的同时，行业板块的表现今年以来也呈现巨大差异，总结起来就是新兴消费类行业板块整体上涨，而强周期性行业板块无一例外地出现了巨幅下跌。

　　截至6月27日收盘，申万23个一级行业板块今年以来涨少跌多。其中，信息服务、电子、信息设备以及医药生物四大板块的累计涨幅(总市值加权平均)均超过或接近20%，具体分别为31.16%、26.19%、20.57%以及19.91%。可见，上述板块股票整体上均实现了相对沪综指30%以上的超额收益。与之对比，有色金属、采掘、黑色金属、建筑建材四大板块领跌市场，今年以来的具体跌幅分别为28.83%、24.68%、21.41%和16.10%，即上述板块均明显跑输沪综指。

　　不难发现，今年以来极强势的板块或者来自TMT这样的新兴产业，或者来自医药这样刚性需求明显的消费类板块；而极弱势的板块则全部属于产能严重过剩的周期性板块。分析人士认为，国内经济从传统投资拉动模式向新经济模式进行的确定性转型，是导致行业板块之间走势严重分化的主要原因。

　　44股翻倍 38股“腰斩”

　　行业和风格表现差异的背景下，A股市场上半年演绎了牛股和熊股大量共存的景象，这在此前的历史中并不多见。

　　统计显示，在全部A股中，有44只个股今年以来的涨幅超过90%，接近或实现翻倍。其中，ST生化、岳阳恒立、冠豪高新、掌趣科技、和佳股份等5只个股上涨超过200%，半年时间内取得了巨大涨幅。与大量翻倍牛股相比，38只个股今年以来的跌幅超过40%，股价基本被“腰斩”。其中，ST贤成、酒鬼酒和沱牌舍得跌幅最大，分别达到51.54%、50.57%和49.57%。

　　从上半年牛股和熊股的特征比较看，股本大小和估值都不构成最重要的区别。一方面，股价实现翻倍的44只个股的平均总市值为80.88亿元，而股价被腰斩的38只个股的平均总市值为131亿元，显示今年以来的个股行情并非是很多投资者认为的“小盘股盛宴”。另一方面，从估值角度看，走势最好的44只牛股中，除了龙净环保的市盈率(TTM)为33倍外，其余个股基本都处于40倍以上的高估值区域；与之相比，今年上半年的弱势股中反而包含了大量的市盈率在20倍以下的个股。

　　分析人士指出，成长预期才是上半年牛熊分化最重要依据。从44只牛股看，无论是重组、资产注入，还是新业务的展开，抑或是行业景气度的高涨，都赋予相关个股更广阔的业绩想象空间；而38只弱势股，则普遍由于行业景气度下降(如白酒股)，或者产能过剩(如煤炭股)等因素，而不具备明显的增长动力。