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　　长信科技:转型中大尺寸OGS,触屏一体化蓄势待发

　　长信科技 300088

　　研究机构：上海证券 分析师：张涛,单佩韦 撰写日期：2013-06-24

　　转型中大尺寸OGS 蓝海

　　公司以ITO镀膜龙头切入触摸屏Sensor,向中大尺寸OGS转型,各环节配套向5代线制程发展,预计明年OGS模组营收规模有望向传统ITO业务靠拢。公司在OGS强化技术上有丰富经验积累,国内唯一的昊信G5代线明年将全面转向OGS,具备大尺寸最佳切割效率。与Intel的深度合作有助于公司向中大尺寸触屏龙头迈进,平板电脑和触控NB爆发将提供契机。

　　玻璃减薄应用前景广泛,具备快速增长空间

　　公司同时具备化学蚀刻和物理研磨两种减薄方式,玻璃减薄是最具性价比的轻薄化解决方案,各类消费电子产品对玻璃减薄的需求将持续加大。公司借助领先的镀膜技术和设备平台,可满足客户对减薄、抛光、镀膜等一系列加工要求,实现完整配套服务,核心竞争优势明显。

　　收购德普特完成产业链垂直一体化

　　公司通过德普特的现有渠道,可快速响应终端客户需求,利用其模组生产经验和技术,结合长信自身黄光制程,实现优势互补和放大叠加,大幅缩短OGS的推进周期和良率爬坡,形成完整的触摸屏产业链垂直一体化。

　　投资建议

　　公司以ITO镀膜为核心向上下游拓展,切入触摸屏Sensor,实现全尺寸布局。收购德普特后,已形成完整的一体化触摸屏产业链。今年起公司将大刀阔斧地向中大尺寸OGS推进,同时玻璃减薄业务也具备高速成长空间,公司未来有望成为国内中大尺寸触摸屏龙头企业。

　　预计公司13年~15年实现EPS为0.79元、1.12元和1.48元,给予14年28倍PE,对应目标价31.36元,上调至“增持”评级。

　　风险提示

　　OGS量产进度不及预期,触控技术路径面临重大变革,触控NB和平板电脑出货低于预期.