钱荒砸盘 沪指1963点仍非谷底

　　百股跌停 击破2000

　　受资金面紧张状况打击，6月24日，A股遭遇四年来的最大单日跌幅。在巨大的恐慌抛盘压力下，上证综指2000点被轻而易举地击破，并且距离前期低点1949点仅一步之遥。自进入6月以来，上证综指已经累计跌去15%。

　　受到A股大跌影响，美国股市周一早盘继续下滑，道指下跌超过200点，国债价格大幅走低。

　　市场人士认为，如果资金面没有改善，那么1949点便成了“必破点位”，但随着股指的暴跌，一批被错杀的优质股也值得投资者关注。

　　四年罕见大跳水

　　“如果今天的亏损不是用万为计量单位的，就不要抱怨了。”昨日下午3点收盘时间一过，位于上海共和新路的一家证券营业厅内便彻底沸腾了，股民们纷纷用“今天你亏了多少”来自嘲和相互慰藉。一位姓李的阿姨，账户中有六成股票昨日惨中“跌停厄运”，她郁闷地告诉记者，“股市从6月开始就没有好过，这20多天我账面上已经亏掉一块上海车牌了。”

　　昨日早间，多家券商在发布的一周策略报告中都用极具警示性的标题提示投资者资金面的紧张状况。开盘不久，以银行为代表的金融板块便开始了全面暴跌，在“钱荒效应”的作用下，投资者最后的心理防线被彻底击垮。恐慌性抛盘如潮水般涌现，沪深股指大幅暴跌5%以上，两市超过百只个股跌停。

　　截至收盘，上证综指报1963.24 点，跌5.30%，创下自2009年8月31日以来的最大单日跌幅；深证成指收市报7588.52 点，跌6.73%。中小板指下跌6.04%，创业板指下跌5.27%。深沪两市全日共成交1796 亿元，较上一交易日显著增加。

　　从盘中热点来看，两市超过九成个股下跌，两市再现普跌格局，所有行业下挫，其中券商信托、航天航空、房地产、公用事业以及有色金属等行业跌幅居前。木业家具、旅游酒店、高速公路、民航机场以及工艺商品等行业资金净流出较小；银行、券商信托、房地产、医药以及机械等行业资金净流出居前。

　　钱荒短期难扭转

　　进入6月以来，在银行季末考核、保证金和财政缴款的各种因素作用下，银行间流动性大幅趋紧，回购利率进一步上升。数据显示，银行间SHIBOR隔日、1周和2周利率分别为8.49%、8.54%和8.57%，与5月底相比分别大幅上升3.99、3.76和3.82个百分点。而中长期资金面也并不宽松，10年期国债利率3.6%，处于10年均值3.6%附近，1年期国债3.61%，比10年均值2.4%高出1.21个百分点。本周一，尽管SHIBOR中，大多数品种大幅下跌，银行间资金面略有宽松，但各短期品种仍位于6%以上高位。

　　值得注意的是，往年每年春节期间也都会发生这种资金紧张状况，每次央行都会出手释放流动性，而这次央行并没有采取相应措施，而是一直保持观望。昨日上午央行发布消息称，日前已下发通知，指出当前我国银行体系流动性总体处于合理水平，要求各金融机构强化流动性管理，促进货币环境稳定。

　　对此，东海投资有限公司副总经理鲍庆在接受《国际金融报》记者采访时指出，“这是一场央行主动地对各银行的实际压力测试。”当前，外部流动性状况并不好，随着美国经济的复苏，资金正源源不断地从以中国为代表的新兴市场国家撤出，鲍庆指出，“如果现在不做这样的压力测试，到时候更多的热钱撤出，银行所面临的被动性‘钱荒’冲击会更大。”

　　知名财经评论家叶檀也表示，央行的此次实际压力测试很有必要，让我们认清，不仅中小银行，甚至某些大型银行由于表外资产众多、热衷于地方投融资平台和房地产贷款，已经出现了资产恶化、银根抽紧的现象。通过此次压力测试，新上任的银行家们更加明白了未来中国货币的发展方向，那就是稳健与提高使用效率，而非大肆注水，他们必须在新的预期下经营。

　　“中国本身的杠杆化率太高了。”鲍庆指出，“在去杠杆化的过程中，那些对资金需求量很大的上市公司势必会受到巨大影响。”

　　政策不出仍将下跌

　　从央行的这次“主动性压力测试”来看，在经济转型的大背景下，决策层对于经济下滑的容忍度正在加大，那么央行是否真的会对银行间的钱荒“冷眼旁观”吗？

　　对此，国金证券财富管理中心分析师陶英杰在接受《国际金融报》记者采访时表示，“一旦触及系统性风险的底线，管理层还是会严格把控的，我认为当前市场还不至于到爆发系统性风险的局面。”

　　“如果政策不变的话，股指还是会继续下跌，1949点并不是市场的底线。”鲍庆表示。

　　中原证券分析师张刚则表示，“当前的A股市场已处于崩盘的边缘，如何后市没有强有力的利好政策出台，不排除股指继续震荡下挫的可能。在钱荒危机、经济回暖以及IPO等三大危机有效缓解之前，A股市场很难走出像样的反弹行情。”

　　值得注意的是，在昨日的暴跌过程中，一些股民已经发出了“是否可以抄底”的疑问，对此，陶英杰向记者指出，“在恐慌性暴跌过程中，的确会有一批优质的股票遭到错杀，这也可以被看作‘跌出来的机会’。”但对于当前是否可以“抄底”，陶英杰表示，那还要看投资者本身的风险承受能力。

　　张刚则建议投资者，当前多看少动，不要急于抄底，可待市场出现明显的底部信号，以及强有力的利好政策之后再考虑进场。