市场底为何远离政策底 A股将回到“解放前”？

　　暴跌再度直指两大元凶

　　市场在今天再度出现了大跌，尤其是午盘后几乎是直接从2015点跌到了1958点，跌幅之大，跌速之猛都创出了近期的纪录，这显然已经超出了市场本身的范畴，对股民来说不能够再单纯地从股市角度分析，正如《比新低更严重的两个要素》博文中提到那样，玉名认为股民必须要看到，权重股的护盘变为砸盘，而且集体领跌导致了恐慌，这是股市本身的下跌根源；资金面的钱荒效应已经引发了资金流动性的恐慌，甚至有金融危机的风险，而这样的要素才是真正导致债市、股市等金融市场连跌的核心，这两个要素不解决，市场就不可能有好的走势。

　　当票据融资规模缩减和贴现利率大幅上升时，银行体系的清偿能力将遇到严重问题，或危及金融安全。央行上周的行为不仅没有明确证据表明央行已主动投放新增资金，在两次例行的公开市场操作中，总计40亿元的央票仍旧照发不误。而市场质押式回购利率，多数已攀至历史高位。在需求井喷刺激之下，上述回购交易的总成交规模也增至8768亿元的历史新高。玉名认为市场对于央行的预期，已由满怀期望变为“心灰意冷”，博弈央行放水的机构越来越少。季末的钱紧行情仍会延续，本周开始至年末的到期央票总计6850亿元，正回购到期为490亿元，总量为中性。历史经验显示的财政存款上缴高峰期，应在7月、8月、10月这三个月份，届时流动性仍需面对考验。

　　从技术面来看，大盘目前仍处于下降通道当中，尤其是2035点一线是1949点反弹出现后第一根中阳的位置，可以说是1949点前唯一的屏障，这里跌破，那么指数就是奔向1949点了，而且玉名认为比较讽刺的是1949点反弹是银行股为首的金融股发起的，如今砸盘的也正是银行股，尤其是“钱荒”导致的违约事件爆发之后，银行股已经成为资金集中抛售的目标，因此当指数连破6.6日和6.20日两个窗口期之后，整个市场趋势已经不可能在短期内改变了，至少在7月中旬即下一个窗口期前很难发生大的改变，市场趋势就是下跌了。或许短线市场因为大跌后会产生局部的反弹，但股民要认清，如果下跌的核心问题不解决，市场就难有好的走势，尤其是银行股为首的权重股砸盘和钱荒问题是核心。

　　策略上，股民必须保持冷静，市场如今已经处于一个非理性的角度了，1949点反弹始于银行股，如今行情结束也是源于银行股，多少有些讽刺，而且如今最大的问题是管理层的默认，面对着银行违约风险和钱荒，管理层没有任何的表示，这样的无所为更导致了市场的恐慌，开始进入到了一种纷纷卖券换钱自保的状态。