智慧城市建设渐入佳境 九股分享千亿蛋糕

　　计算机行业2013年中期投资策略:智慧城市拉动IT景气持续

　　类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：高耀华 日期：2013-06-07

　　苦等2年之后的上半年板块性行情是有基本面和估值支撑的

　　过去2年计算机行业下跌约50%之后,今年上半年迎来板块性大行情,截止5月底,板块涨幅仅次于传媒和电子;这一轮上涨同科技股和创业板的强势是紧密相关的,创业板指数年初至今上涨50%。但是我们认为计算机行业的上涨是有基本面和估值支撑的;行业景气程度从12年底开始复苏,人力成本上升压力缓解之后有盈利改善预期,而且12年底估值已经到了3年最底部,估值恢复伴随着行业复苏和板块性热情。

　　行业景气逐季复苏,智慧城市将拉动IT建设需求

　　计算机行业景气在1Q复苏明显,其中硬件已经实现大幅增长,IT服务保持低增长,软件相对较慢处于下降减少的阶段。我们认为IT复苏将持续,而智慧城市的推进将全面拉动IT需求。12年中国IT需求约7500亿元,其中软件系统约1000亿元;而智慧城市从今年起每年在IT领域的支出额将超过1000亿元,而且预计相关领域的行业增速超过25%;由于智慧城市涵盖IT需求各方面,对IT系统的需求拉动将是全方位的。

　　人力成本压力大幅缓解,盈利回升,估值将至少维持

　　12年行业平均薪酬上涨14%达到8.1万元,为过去4年涨幅最高,结果导致了过去10年IT行业的第二次盈利下降;收入增速下降和成本增速提高的倒挂结构今年将大幅改善,预计全年职工薪酬上涨不超过7%,行业盈利增速超过15%。计算机板块经过这一轮上涨,整体估值约为25倍,在各行业中排中上,对沪深300的溢价率仍然低于10-12年中的大部分时间。预计估值将至少维持,但是估值过高的小市值公司进一步提升估值的空间不大。

　　维持板块“推荐”评级,选择高景气或者盈利提升的公司

　　在景气回归、盈利提升的情况下,我们维持对计算机行业的“推荐”评级。按照成长性、估值和竞争结构对各子行业分类,我们推荐选择景气持续较高的板块,公司包括网宿科技、旋极信息、中海达、汉鼎股份和捷成股份;另外盈利提升或者景气提升的公司有望实现盈利和估值双升,推荐用友软件、华宇软件、博彦科技、佳都新太、金证股份和荣之联。

　　近期股指暴跌，很多股票惨遭错杀；当满足一些条件后，很多黑天鹅的股价与风险双双大降，是绝好套利机会；此阶段最佳选股法为天鹅箭。