电机行业出现重大整合 9家上市公司最受益(11)

　　英威腾:再推股权激励,维持审慎推荐

　　英威腾 002334 电力设备行业

　　研究机构：第一创业证券 分析师：何本虎 撰写日期：2013-05-22

　　事件:

　　公司发布股权激励计划,拟向240名激励对象授予权益1270万份,其中有627.5万份期权,限制性股票642.5万份。

　　点评:

　　1、本次激励计划解锁条件较低,以成功实施为目的

　　公司前次股权激励失败之后,本次计划的推出为确保成功实施,解锁条件定的较低。对比上次公司股权激励计划,2011年的计划要求净利润增速同比增长20%。

　　随着去年行业衰退过去,今年行业弱复苏确立,业内公司业绩情况开始好转,此时推出股权激励的时机较为合适。

　　2、本次激励计划的人员规模比上次扩大一倍

　　2010年以及2011年工控行业景气度较高,业内公司大规模扩张人员,去年行业衰退之后,未来几年将保持弱复苏状态,未来公司人员方面也太可能大规模扩张,因此此时的激励计划在人员覆盖方面也是合适的。

　　3、盈利预测及投资建议

　　我们预计2013年、2014年和2015年每股收益分别为0.28元、0.33元、0.36元。目前的股价对应的2013年、2014年和2015年的PE分别为35倍、30倍和28倍。我们维持“审慎推荐”投资评级。

　　4、风险因素:(1)子公司整合不利;(2)工控行业复苏状态不明朗。