电机行业出现重大整合 9家上市公司最受益(7)

　　卧龙电气:并购重组上会,看好未来电机整合成长空间

　　卧龙电气 600580 电力设备行业

　　研究机构：广发证券 分析师：韩玲,王昊 撰写日期：2013-06-20

　　事件

　　公司公告接到中国证监会通知,其并购重组委员会将于近日审核公司重大资产重组事宜,公司股票自2013年6月20日停牌。

　　战略转型回归电机业务,收购ATB实现互补协同

　　公司以电机业务起家,未来将扩大产品、市场覆盖面专注做强电机业务。根据未来下游家电和工程机械行业发展平稳,家电电机及中小型工业电机需求稳定,国家高效电机补贴方式改变和补贴力度加大,以及未来收购ATB集团发挥协同效应,预计公司电机业务2013年将加速发展。收购完成后卧龙电气可凭借ATB在海外市场的品牌与市场网络快速提升公司在国际市场的占有率,进入全球高端电机市场。此外,卧龙电气将获得世界一流的电机生产技术和研发团队,其核心电机业务将进一步强化。

　　变压器、蓄电池业务触底改善

　　公司变压器业务目前已收益于客专、城市轨道交通建设投资的恢复,前期公告中标铁路牵引变压器产品,订单金额为2.1亿元。我们预计变压器业务今年有望实现扭亏为盈。蓄电池业务方面,随着铅酸蓄电池准入门槛大幅提高、未来4G通信网络大规模建设以及公司生产的正常化,预计今年将实现盈利。

　　盈利预测与投资评级

　　假设公司ATB项目进展顺利并且全年并表,我们维持此前对公司的盈利预测与投资评级,预计公司2013~2015年的EPS分别为0.34、0.41和0.53元,按照2013年扣非后25倍市盈率计算,公司合理价值为7元,“买入”评级。