瑞银汪涛：短期内中国央行不会降息或降准

　　近期银行间流动性紧张令各家银行绷紧了神经，昨日更有市场人士预期央行将在近期降低存款准备金率以缓解流动性紧张局面，但瑞银首席中国经济学家汪涛(财苑)表示，央行已明确地表达了不希望信贷过快扩张的立场，相对于短期利率央行更关心货币供应量，因此央行不会降息也不会降准。

　　银行间市场利率自6月初以来飙升，即便在端午小长假结束后依然维持高位。昨日，汪涛在发送给媒体的邮件中表示，银行间市场利率飙升可能是5月外汇流入显著减少、银行低估了节日和反季节性的流动性需求，以及市场对央行的政策意图存在误解等因素共同作用的结果。

　　汪涛表示，6月初有端午节小长假的额外流动性需求，但商业银行显然低估了该需求，甚至还在6月初极力扩大了信贷投放规模，因此银行可能误判了央行的政策意图；鉴于经济数据仍然疲弱且令人失望、通胀水平也较低，许多市场人士曾预期央行进一步放松货币条件，甚至预计央行会降息。然而，央行似乎更坚持平稳的政策基调。

　　“而在小长假过后，央行仅选择让正回购到期，而没有积极注入更多流动性来稳定局势，这令市场再度感到惊讶。由于对央行政策意图捉摸不透，再加上海外市场情绪波动也可能带来了一定影响，商业银行开始增加流动性缓冲，这也使得银行间市场流动性持续紧张、利率高企。”汪涛称。

　　从过去一周的情况来看，汪涛认为,央行已经较明确地表达了不希望信贷过快扩张的立场，相较于短期利率，央行仍然更加关注信贷和货币供应的量，即是说，如果银行信贷增长太快，那么央行会收紧流动性以遏制其增速，并且不介意因此带来的短期银行间市场利率上涨。

　　汪涛表示，近期银行间市场利率显著上升可能促使银行削减信贷投放规模并更加谨慎地管理流动性。综合以上几方面，她认为未来几天或几周内央行将逐渐改善流动性供应，并不会降息、也不会降准。

　　“近期发生的一切可能体现了中央政府提高了对经济放缓的容忍度、转而更加关注对金融风险的控制。”汪涛称。