水质生物监测再拓百亿市场空间 6只股望腾飞

　　记者从权威人士处获悉，环保部近日已依托环境监测总站组织开展2013年全国部分重点水域生物监测试点工作。此次试点工作选取全国14个市的重点流域环境监测站点，开展水质重金属、挥发性有机物及生物毒性等多方面监测。

　　按照相关规划，“十二五”期间，我国还将建立起全国地表水生物监测网络。市场分析人士预测，到“十二五”末，全国水质生物监测网络建立起来后，可带动的监测仪器市场规模至少可达100亿元以上。

　　据上述人士表示，目前国内开展的水质监测工作不能全方位反映地表水质达标程度，发达国家上世纪90年代就已建立起涵盖常规及生物性等多方面的水质监测网络。

　　水质生物监测是国际上通行的水质监测的必经阶段。中国环保产业协会水污染防治委员会秘书长王家廉介绍，近代工业的发展促使化学物质的使用日益增多，进而导致水生生态系统受到了越来越严重的污染，而且突发性环境污染事故时有发生，如人为投毒、自然灾害引起的水质突变，尤其是石油化工原料、产成品及有毒有害危险品的生产、储存和运输过程中发生的事故对环境水体所造成的污染等。在此背景下，水质生物性的监测就开始逐渐被列入水质监测指标的重要内容。

　　但截至目前，我国在水质监测方面多停留在包括化学需氧量、氨氮和微生物含量等常规指标的监测上，在生物性方面的监测工作几乎处于空白。

　　按照去年4月环保部发布的《国家环境监测“十二五”规划》，“十二五”期间，将逐步在重要水体断面上增加重金属、生物毒性、挥发性有机物等自动监测项目，建立起全国地表水生物监测网络，满足重点流域、湖库水质预警监测要求。

　　上述人士透露，此次14个试点监测项目分为生物多样性、鱼类生物残留、水体富营养化、鱼类生长观测、生物毒性监测和例行理化监测五大项内容11项指标，其中最重要的是包括汞、铅、镉、铬、砷等主要重金属含量指标和生物毒性指标。

　　百亿元仪器市场崛起

　　此次14个试点监测工作的启动，以及全国地表水生物监测网络的逐步建立，意味着国内水质监测市场将再拓新空间。

　　目前国际主流的生物监测技术主要有发光细菌毒性检测方法和化学发光毒性检测方法。长期以来，由于不受重视，国内鲜有从事此项业务研发的企业，以美国哈希公司为代表的环境监测龙头公司几乎处于垄断地位。但近年来，国内不少公司已开始逐步涉足此领域。

　　据了解，目前在水质生物毒性监测技术与设备研发方面相对成熟的有深圳水务集团下属的开天源自动化公司，以及A股的聚光科技，这两家公司目前已研发出成品。聚光科技2010年6月推出了国内第一台具有自主知识产权的TOX-2000水质综合毒性在线监测仪。其他的诸如天瑞仪器、先河环保等也在介入，但仍处于可研阶段。

　　一位券商研究员分析认为，粗略测算，如果以目前国产水质生物监测仪(发光细菌毒性检测技术)市场均价100万元/台计算，按国家级地表水质监测网络覆盖1000家监测站点，每个监测站点两个水断面各配置一台监测仪，市场规模即达20亿元。如果加上省级及市级监测网络的覆盖范围，到“十二五”末，全国水质生物监测网络建立起来后，可带动的监测仪器市场规模至少可达100亿元以上。

　　先河环保:毛利率继续下滑,公司业绩承压

　　先河环保 300137

　　研究机构：长江证券日期：2013-04-26

　　受益于空气检测市场相对景气以及公司战略得当,公司营业收入同比增长20.7%。报告期内,受益于国家继续开展空气质量新标准第二阶段监测实施工作的因素以及公司积极向西部拓展的策略,公司营业收入实现同比增长20.7%。

　　毛利率下滑,明显拖累公司业绩表现。报告期内公司毛利率进一步下滑到44.7%,为历史最低值。主要由于市场竞争激烈,报告期内,公司所确认的订单毛利率出现下降所致。

　　竞争加剧,公司销售费用增长明显。公司一季度销售费用为872万元,同比增长超过100%,主要原因在于公司为了获取市场份额,加大市场投入所致。从侧面同样表现出市场竞争加剧的趋势。

　　我们仍然看好空气检测系统以及水质检测系统未来需求,我们认可公司把握华北市场,同时往西部拓展的战略决策。但是随着行业竞争加剧,公司盈利能力将可能受到来自于毛利率下滑的威胁。

　　我们预计公司2013-2015年的业绩分别为0.35、0.39和0.43元/股,对应动态PE分别为46.5,42.3,38.1倍,节能环保趋势下公司空气检测系统以及水质检测系统需求依旧旺盛,而运营服务以及区域性的拓展也将增强公司成长能力,但是考虑到公司未来毛利率存在一定下滑风险,我们维持对公司“谨慎推荐”评级。

　　天瑞仪器:13年的增长来自于新产品的政府采购

　　研究机构：光大证券日期：2013-04-12

　　事件:

　　公司发布12年年报,收入2.99亿,同比下降0.27%;归属上市公司股东的净利润5900万,同比下滑29%,每股EPS0.39元,同比下滑29%,与年报预披露一致。公司经营现金流1900万,同比下降40%。按业绩预披露,一季度盈利增长2.8%-17%,扣除非经常性损益后,经营性业绩基本持平,低于我们动态报告的预测。随着新产品的推进速度加快,我们预计中报的增长达到15%-25%。

　　点评:

　　1)受宏观经济不景气,企业投资需求差,公司主动做了价格调整,单台仪器平均价格下调10%,虽然总体销售量增加近7%,但收入仍同比略下滑。我们认为今年宏观经济总体好于去年,企业内生性需求好于去年三、四季度是大概率事件,公司传统企业客户收入有望保持8%-10%增长。

　　2)销售费用增长快,但总体仍呈现良性。12年销售费用达到1亿,占收入比例达到30%以上,明显高于聚光科技、先河环保,考虑到12年新推出3款质谱仪,公司投入一定的前期销售费用,扣除这块的前期费用后,销售费用总体持平。我们预计13年销售费用与12年持平。

　　3)13年的看点政府采购,重点集中在食品安全和重金属检测市场。本次全国人大提出的“大部制”改革方案,组建食品药品监督管理总局,我们预测将催生食品安全监测市场达到150亿,公司已有良好的产品储备,有望率先受益。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:

　　下调盈利预测,下调幅度3%,预期公司13/14/15年业绩为0.62/0.74/0.90元,未来三年的复合增速达到31%,综合考虑其现金价值,给予目标价20.7元,若公司并购成功,则有望带来意外惊喜,维持“买入”评级。

　　风险提示:新市场订单能否稳定释放的风险。