我国去年铁矿石进口量创纪录 钢铁业净利降98%(3)

　　目前来看，仍然进行铁矿石衍生品交易的市场有新加坡、印度、美国和英国。其中，交易最活跃的是新加坡交易所的铁矿石掉期业务，其每月交易量从2009年的几百手上升到目前的三万多手（相当于每个月成交1000多万吨铁矿石）。

　　目前，现有的铁矿石金融衍生品交易模式主要是两种，一是铁矿石掉期交易，二是铁矿石指数期货。

　　掉期交易（swaps）是指发生在两个投资者之间的、“一对一”的、以某一特定资产为交易对象的、双方盈亏以特定资产未来价格变动为参考的交易模式。交易的标的资产既可以是金融产品，也可以是实物商品。交易的标的资产以合约（合同）的形式进行，如果交易的是实物商品，合约里面详细规定了交易的品质（规格）、数量、合约到期时间等；在合约到期时，双方需要进行履约；掉期的履约不是双方实际买卖相应的商品，而是通过计算买卖双方的盈亏情况，以现金支付的方式了结合约；计算双方盈亏的根据就是标的资产现货价格的变动情况；这就涉及到两个价格，一个是双方事先约定的买入（卖出）价格，另外一个则是按合同规定的参考价格（如某段时间内铁矿石指数的平均价格），两者之差就是掉期交易者的利得或损失。

　　不过，掉期交易属于场外交易 ，没有一个固定的交易场所，也没有统一的监管，交易双方通常是客户对客户或客户对经纪商“一对一”的交易另外，这些场外的衍生品标准化程度通常也不高，买卖双方可以根据自己的需求自行制定合约条款。

　　由场外衍生品引发的2008年金融危机之后，国际市场加强了对场外衍生品的监管，有许多场外交易从“场外”走到了“场内”，交易还是一对一进行，但相关的资金结算等放在了交易所，即“场外交易、场内结算”。而且，许多交易所也推出了标准化更高的合约。现今交易活跃的铁矿石掉期交易，就是这种 “新型”的模式。

　　而指数期货是金融衍生品的一种，也属于场内的期货交易。与普通的商品期货相比，其交易对象是指数而非实物商品本身，所以，最后合约到期时通常采用现金结算，而非实物交割，这一方式下结算时选择的采集价是否合理易引起争议。

　　此外，目前国际市场拥有影响力的铁矿石现货指数有环球钢讯(SBB)的TSI指数、金属导报（MB）的MBIO指数与普氏能源资讯（Platts）的普氏指数。其中以普氏指数较为主流。据业内人士介绍，普氏指数仅是工作人员打电话给参与现货市场交易的询价对象，咨询当日的成交情况或者对趋势的看法后，进行综合考量得出的一个估价，当天也可能没有一笔交易以该价格完成实际的成交。由于该指数价格采集过程对外不公开，买方对其公正性和透明性普遍存疑。

　　与场外的掉期交易相比，场内的期货交易具有三方面特点：一是买卖双方经过交易所系统集中撮合交易，这样使其具备价格发现功能的基础；二是标准化程度更高，一个商品通常只有一个期货合约，这样可使交易目标更集中，价格发现效率越高；三是具有统一的监管，投资者的非市场性风险较小。铁矿石掉期交易虽然实现了场内结算，但这只是降低了履约的信用风险，而其他方面的交易风险、监管风险等仍然无法和场内的期货市场相比。

　　期货交易所      印度商品交易所

　　合约名称        IRONORE62F

　　交易标的        中国港口62%品位铁矿粉

　　合约规模        100公吨

　　参考报价        TSI指数

　　最小变动单位    0.5卢比/干公吨

　　交易时间        每周一至周五10:00-19:30；

　　周六10:00-14:00

　　涨跌停板幅度    上一交易日结算价的4%

　　交易保证金      8%

　　最后交易日      合约到期月份的最后交易日

　　最大交易规模    50手

　　最小交割单位    5000公吨

　　交割地点        印度Ennore Port、Vizag、Haldia、Paradip港口

　　交割方式        只有买卖双方都同意交割的情况下才进行交割,否则,未平仓头寸参考指数进行现金结算

　　交割质量标准    化学成分

　　铁含量：不低于62%

　　二氧化硅：不高于4%

　　氧化铝：不高于3.5%

　　硫磺：不高于0.05%

　　磷：不高于0.07%

　　湿度：不高于8%

　　物理特性（粒度）

　　10mm以下：不低于90%

　　0.15mm以下：不高于40%

　　印度商品交易所铁矿石期货合约

　　国际衍生品市场竞争加剧

　　铁矿石价格波动成为了中国钢铁企业经营难以回避的主要风险，国际钢铁企业是否面临同样的难题呢？其实并不然。金融市场的存在和发展是以现货市场的需求为基础的，近年来，铁矿石现货市场发生新的变化，长协定价被指。