城市轨道交通将受益投资审批权下放

　　自2002年实施行政审批改革以来，我国已经进行了7次大规模的行政审批取消和权限下放。权力下放后，可以让各地根据自身情况去决定建设与否，一般来说加快投资项目进度。

　　在审批取消或权力下放后，有内生投资需求的行业会有较快的投资增长。但暂时没有投资需求的行业（行业产能利用率低，下游需求不旺）并不会因为投资审批取消而带来快速的投资增长。因此，从这些行业本身的产能利用率和产业结构看，我们认为有内在需求推动或国家政策推动的行业是城市轨道交通、分布式燃气发电。

　　城市轨道交通

　　发展潜力可观

　　城市轨道交通是解决城市堵车问题和尾气排放困境的根本出路，可以带动地铁沿线发展，缓解中心城区人口密集、房价高涨，是改变城市布局结构的重要手段。

　　城市轨道交通的发展为地方政府创造更多收入来源。地铁的开通能够刺激沿线的房地产价格上涨，一方面可以直接增加政府的土地税收；另一方面，地铁沿线兴建的商业楼盘、商业中心可以带动周围的经济增长，为政府提供更多税源。强劲的投资需求可能会推动融资模式发展，如“地铁+业务”模式可能会引入。

　　目前，全国已有35个城市结缘地铁，正在施工建设的地铁线路超过70条，总投资额达8000多亿元，如果加上已经获批的项目，投资额达1.5万亿元以上。我们认为投资者可关注轨道交通投资受益产业链相关公司。按具体受益时间顺序，我们认为，产业链上依次受益的细分行业分别是：

　　1、工程承包、建设材料、工程机械等。考虑到城市轨道交通投资额相对于整个城镇固定资产投资比例并不高，对工程机械、通用材料等拉动有限，从受益角度主要是一些专用的设备和材料的供应商，例如用于地下施工的盾构设备的制造和服务，相关企业为隧道股份。

　　2、机车车辆及其配件。国内城轨地铁车辆市场主要为中国南车和中国北车所垄断，因此这两家为主要受益标的，来自城轨地铁车辆的收入占两家企业总收入比例在10%左右，未来这个比重将有所提高。

　　3、智能化、信息化系统及设备。这类公司包括特锐德、辉煌科技等。

　　政策助力

　　分布式燃气发电

　　天然气分布式能源是指利用天然气为燃料，通过冷热电三联供等方式实现能源的梯级利用，综合能源利用效率在70%以上，并在负荷中心就近实现能源供应的现代能源供应方式。与传统集中式供能方式相比，天然气分布式能源具有能效高、清洁环保、安全性好、削峰填谷、经济效益好等优点。

　　2011年，《关于发展天然气分布式能源的指导意见》提出“十二五”期间建设1000个左右天然气分布式能源项目，2015年前完成主要装备研制。到2020年，装机规模达到5000万千瓦， 2011年全国的分布式燃气发电总装机容量仅有500万千瓦计算，十年的年复合投资增速26%。目前，国内天然气分布式能源所需的燃气轮机、微燃机、内燃机等关键设备国内生产制造技术不过关，推动天然气发电大发展，将以推进燃气发电设备(以燃气轮机为主)产业化发展为着力点。可关注分布式燃气投资产业链相关公司，包括杭锅股份、东方电气、上海电气等。