4G手机终端三季度或上市 概念股望全面爆发(8)

　　中兴通讯(000063)：中移动TD投资为公司业绩恢复主要推动力

　　来源： 国泰君安 撰写时间： 2013-05-14

　　投资结论：公司1季度业绩主要由无线网络业务拉动，尤其是TD网络相关收入增幅较为明显，验证研报前期判断。其他类业务经营比较平淡。研报预计公司今年业绩恢复比较确定，动力将主要来自于中移动无线网络尤其是4G建设与配套传输需求拉动。海外业务重点关注非洲地区运营商建网情况。维持原盈利预测，预计公司13-14年EPS分别为0.45元、0.79元，维持谨慎增持评级，目标价15.80元。

　　无线网络业务为现阶段拉动公司营收主要动力。中移动TD投资(现阶段主要是3G投资)对公司产品需求提升明显，但中电信与中联通投资释放较为滞后。海外需求保持旺盛，主要来自非洲与亚洲运营商网络建设。非洲业务在1季度有较好起色，但未来需求、仍比较难以判断。随着中移动4G招标落地，公司无线类业务景气度将持续向上。

　　传输业务预计2季度将有起色。研报判断1季度传输类产品经营较为一般，主要由于运营商相关投资没有释放。随着中移动4月份确定传输招标，公司业务将在2季度逐渐好转。

　　有线产品预计全年保持平淡。随着全球范围内FTTx铺设告一段落，运营商将投资重点转向4G网络建设。有线类产品将保持平稳。

　　运营商手机补贴削减对终端业务有一定压力。公司1季度终端业务有一定下滑，主要是数据卡与功能机销量下降。手机产品尤其是智能机产品仍保持旺盛增长。毛利率大体维持平稳。但运营商手机补贴不断削减，对终端业务会造成一定压力。

　　风险提示：中移动4G投资落实低于预期、中电信、联通投资低于预期。