13只低价股遭错杀 布局望翻番

　　阳光照明:股价被错杀,坚定看好

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：蒯剑 日期：2013-05-10

　　事件:公司股价今天出现偏大回调,建议买入。

　　订单能见度高,大客户有突破,在1Q13,公司的收入确认谨慎,节能灯补贴进账也仅数百万元,以致于净利润增长不显著。2Q13的订单能见度高,生产计划已排到6-7月份,随着LED球泡灯产能的逐步释放,业绩将逐步体现。节能灯的轻工属性强,全球前三大照明企业飞利浦、欧司朗和GE分别依赖各自的战略性供应商,阳光是飞利浦的最大供应商;LED照明的电子行业属性更强,技术壁垒更高,规模效应也更显著,阳光已切入全部三大巨头的供应链,潜在市场空间大大增加。阳光也在北美电器零售连锁店LED业务有所突破。自我们在3月初发布LED行业深度报告以来,板块基本面出现了显著回暖,但由于媒体的一些负面报道,板块股价没有出现我们预期的涨幅,也让部分投资者对整个板块采取回避的态度。我们认为,阳光业务的市场化程度高,不会出现负面报道的风险。

　　海外公司业绩好,LED照明今年爆发是确定事件今天最新数据显示,台湾芯片和封装龙头晶元和亿光4月收入增长都显示了行业的高景气度,晶元收入创下历史次高,亿光同比增长34%。晶元5月蓝光LED满产,部分订单能见度高达5--6个月。我们的产业链调研表明,绝大多数厂商都看到了订单的显著回暖,LED照明今年的爆发式确定的。

　　半年报业绩增长容易体现,估值将向电子行业靠拢不同于行业大多数公司的业绩低点出现在1Q12,阳光的业绩低点在2Q12,半年报业绩的增长将更容易体现出来。随着LED占比的提高,公司的估值将向电子行业靠拢,并且公司进入国际主流厂商的产业链,具有消费电子产业高增长的空间,给予今年30倍PE的目标价14.20元,当前股价还有30%的上涨空间,后续随着LED板块整体估值的提升,目标价还有进一步上调的空间。