“锂”时代可望提前而至 三股提供想象空间(5)

　　公司于2012年仍实现相对强劲增长。赣锋锂业公布2012年年报,公司实现营业收入6.28亿元,同比增长32.25%;归属于上市公司股东的净利润0.70亿元,同比增长28.29%;对应EPS0.46元,在整体经济环境相对疲弱的2012年仍实现强劲增长。

　　公司于13年产量仍将实现持续高速增长。产量增长主要来自于三个方面:1)丁基锂12年产能225吨,尚未满产,产能利用率80%左右,主要是设备磨合及市场开拓;13年产能将进一步提升,同时通过价格竞争策略实现进口替代(国内市场容量约5000吨,目前多为海外厂商供应);2)金属锂,宜春“年产500吨超薄锂带及锂材项目”拟新增500吨产能(含技改),目前650吨建成产能已超过100%的产能利用率,下游增速最快的来自于医药领域;3)万吨锂盐项目,2013年2-3季度一期5000吨投产,新增2000吨氢氧化锂及部分碳酸锂产能。

　　公司拟利用非公开增发募集约5.2亿元支撑2014年及以后的持续扩张,并计划进入新型三元前驱体材料项目向产业链下游延伸。

　　公司在锂资源储备上也在稳步推进。公司从加拿大国际锂业所持的4个项目中重点选择了爱尔兰Blackstair锂矿项目,进展乐观;目前等候加拿大交易所批复,乐观预期两年内或将出矿;公司于合适时机也会参与卤水开发,但因卤水项目进展周期长,公司的投资将会更加审慎。

　　行业景气持续向好。2季度采购旺季临近,碳酸锂价格有望进入上涨周期。随着泰利森宣布提价,此后三大盐湖锂巨头也已悄然跟随,2月进口锂盐价格环比上涨7%,同比上涨19%,而国内电池级产品也小幅抬升至4.35万元/吨;2季度采购旺季临近,国内低价原材料库存(锂精矿)亦将消化完全,碳酸锂价格有望随即进入上涨周期。

　　维持“增持”评级:依据公司的产能释放进度,预计公司未来3年仍将保持20%以上的复合增长,预测公司2013~2015年EPS分别为0.59、0.72及0.84元,维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:公司于3月7日收到法院民事诉讼事项受理通知,或涉嫌使用原告钦雨科技公司的专利和商业秘密,其相关专利涉及公司拟增发募投项目三元前驱体材料,或对公司的募投项目及当期盈利(由于诉讼发生的赔偿费用)产生影响,我们将持续跟进该起诉讼的进展。