主力自乱阵脚 节后注意一道极重要的防线

　　周五A股以跳水“纪念”端午节，除创业板外各大指数全线下挫。尤其是午后金融等前期护盘主力开始崩溃，宏源证券、陕国投A等跌停，多头阵营一度慌乱。目前看年线已告急，但5月2日低点一线，是多头极重要的防线。我们认为，基本面并无恶化利空，技术指标极度超卖，投资者可关注此位置的修复性反弹能否顺利展开！

　　从指数形态分析，沪指、沪深300指数、深成指等权重指数均在5月2日形成了较重要的低点。在技术上其既有形态理论的颈线作用，也有道氏理论关于下跌趋势的定义性地位。随着股指连破数大均线逼近年线，一旦多头再失守此颈线位，调整或将超预期。而主力更是仓皇出逃，连续两天出逃量达200亿。在基本面并无突发重大利空的背景下，股指如此单边式下跌确实异常。但另一方面，股指日线上的RSI指标、KDJ指标等均发出了较严重的超卖信号，尤其是KDJ指标的J值到达-18以下，为近年所少有，或预示短线修复性反弹有望展开。

　　不过，虽然短期市场杀跌氛围浓厚，但就更大的级别来说，很明显目前已属于5年熊市的底部区域，再度出现大幅暴跌的可能性很小。更重要的是，正如我们中午指出，新一轮改革开放预期正不断增强，例如，近日国务院副总理张高丽明确表示，新一轮改革大幕已经拉开。我们认为，近期高层多次公开喊话，无论其实质内容有无重大突破，但均是在为新一轮改革开放造势。如前期下放行政审批权、营转增等先行先试，对外进一步开放以谋求更大国际话语权之势也日渐明朗。这进一步佐证了我们前期的观点，即倒逼改革的压力依旧巨大，改革的推进不会停止。

　　但6月行情之所以“微妙”，在于改革的阻力依旧强大，股市上涨之路不会一帆风顺。不过可以预见的是，随着中央对内改革、对外开放的改革红利不断释放，6、7月仍是改革行情展开的关键窗口期，下跌空间不会太大。并且相信在十八大三中全会七大改革预期的强烈托底作用下，股市的调整是暂时的，A股也没有理由连续第五年“熊冠全球”，大方向仍值得看好！

　　综上而言，虽然股指连续跌破重要技术关口，短期走势看似岌岌可危，但其实也蕴藏机会，“空”尽意味着“多”来。投资者可适度把握相关结构性机会，等待改革行情的最终到来！