燃气行业:需求增速略有放缓 进口气占比持续提升

　　受气温回升影响，天然气消费增速暂时放缓，国产气增速处于较低水平，进口气维持较快增长，LNG价格环比略有回升。行业供气量稳定增长，全年业绩平稳增长可期，建议密切关注天然气价改进展，持有优质公司。

　　气量增速暂放缓，进口气占比提升。1~4月份，全国消费天然气568亿立方米，同比增长13.2%，其中，4月份全国消费天然气128亿立方米，同比增长12.5%。消费量由于气温回升，较3月有所回落。1~4月份全国生产天然气402亿立方米，同比增长7.7%，进口气态天然气621.4万吨，同比增长29.0%，进口液化天然气573.1万吨，同比增长32.9%，其中国产天然气占比72.9%，较去年同期下降3.7个百分点，进口气态天然气占比14.1%，较去年同期提升1.7个百分点，液化天然气占比13.0%，较去年同期提升1.9个百分点。

　　进口气价下降，居民气价微升。4月份，进口气态天然气价格496美元/吨，同比下降11.4%，环比下滑0.6%，进口液化天然气价格570美元/吨，同比增长8.1%，环比上涨3.4%，LNG价格受进口量增加影响，略有反弹。3月份36城市居民天然气均价2.48元/立方米，环比提升0.02元/立方米，同比提升0.08元/立方米，受部分城市气价上调影响，天然气价格有所提升。

　　天然气改革将推进，产业链快速发展。近期，天然气相关改革工作取得进展，国家行政审批简化，天然气价改列入经济改革重点，有望取得实质性进展。受益于旺盛的需求，天然气产业链建设项目取得较快进展，未来将为下游提供大量的气源。同时各地对行业发展持积极态度，天然气利用领域取得持续较快进展。

　　公司平稳运营，5月跑赢大盘8.47个百分点。5月份，深圳燃气、金鸿能源等发布公告，日常经营取得进展；沪深300指数上涨7.95%，燃气板块上涨16.42%，跑赢市场约8.47个百分点，燃气板块13年平均PE为30.1倍，处于较高水平。

　　行业盈利平稳增长，关注优质公司和气价改革。总体而言行业PE处于较高水平，而今年业绩增长可能相对较为平稳，短期内出现整体性机会的概率较低，但部分企业业绩超预期，以及天然气价格改革的实质性进展，均有望成为个股股价的催化剂。建议关注以下公司：深圳燃气、金鸿能源、新疆浩源。

　　风险提示：供气增长不佳，气价改革进展缓慢。（招商证券）