李大霄：“钻石底”出现 现金是垃圾股票是希望(4)

　　李大霄：创业板不该享受高估值特权。A股市场上经常流传种种谬论，最典型的就是“小公司估值要比大公司贵”。这是绝对错误的。找工作的时候，多数人希望到大公司，而不愿去小公司，为的是有平稳的工作机会。资本市场同样如此，创业板企业多数处于初创期，整体规模小，抵抗风险能力低。估值时应该充分考虑这种风险折价，这也是成熟市场创业板股票估值偏低的内在原因。

　　日报：许多投资者甚至机构投资者认为，现在的创业板公司未来有可能成长为微软、Google这样的伟大企业，现在可以给予高估值。这是在“编故事”吗？

　　李大霄：当然，不能排除现在的中小企业未来成为伟大公司的可能性，但更大的概率则是，现在普遍认为前景无限的公司绝大部分会在今后“倒下”。事实上，一家微软的诞生，是以数以千计的类似科技型企业死亡为代价的。以美国纳斯达克为例，十年间上市了近万家企业，但退市的公司更是高达1.2万家，这是一个不断淘汰的过程。整体而言，主板企业发展相对成熟，淘汰率不会这么高，反而存在溢价空间，而这种溢价在美股、港股等成熟市场现实存在。(第一财经日报)