经济变革中 结构性机会还将持续

　　本周走出了先扬后抑的走势，沪指微涨0.54%，深市微跌0.50%，成交都有所萎缩。

　　不知不觉中上证指数收出了周线5连阳，可仔细一算，指数最大涨幅也不过170来点。这200点不到的涨幅，其中内容却极其丰富，板块个股分化严重，冰火二重天的炒作达到极致。

　　证券市场的投资关键把握市场的阶段特征，并了解此特征的由来。近两个月的经济数据明显偏弱，其中，今年前4个月全国煤炭产量和煤炭固定资产投资总额呈现两个负增长：前4个月，全国煤炭产量11.5亿吨，同比减少2300万吨、下降2%；前4个月，煤炭投资同比下降6.6%。此外，还有“两个高位”：一是全社会煤炭库存居高不下。目前，全社会煤炭库存2.92亿吨，比社会正常库存多1.5亿吨左右，去库存难度大。以点及面，累似的情况在钢铁、有色、水泥、建材等强周期行业中表现明显。

　　一直以来，财政政策与货币政策作为熨平经济周期的重要工具，在中国发挥着巨大的作用，特别是在经济下行阶段。然而，宏观层面的经济刺激政策明显有一定后遗症，存在重复建设的问题，投资效益低，经济增长步伐放缓与产能过剩的矛盾越来越激烈。

　　在此背景下，有关部门明确表示，不会推出类似于2008年那样的经济刺激计划。近期，“十二五”国家自主创新建设规划出台。李克强总理指出，大力发展服务业，既是当前稳增长、保就业的重要举措，也是调整优化结构、打造中国经济升级版的战略选择。这些措施和表述明确了经济发展方向，变革、创新毫无疑问将成为主流，将成为中国经济持续发展的新引擎，5月份创业板指数大涨20%就是最好的诠释。

　　具体到资本市场，资金是逐利性的，既然宏观数据近期难有起色，全球科技之风再起，且符合管理层的创新意图，A股的各类概念风起云涌，具不完全统计，近两个月市场热炒概念就有60多个。在这样的情况下，投资者就应该把握市场的特征，顺势而为，坐趟顺风船。同时，也要注意到，这些概念大部分还是炒作，创新本来就面临非常大的不确定性，新技术、新产品不是一拿一个准的，一波回调一地鸡毛的事，历史屡次上演，所以不用太当真，天上“飞”的票我们权当风景看看，地上还有相当部分题材类股可挖掘。

　　市场风格的切换不是说一夜之间就能转换的，权重板块目前只有间隙性机会，在关键点位更多的当做工具使用。从技术面来看，本轮反弹阶梯式震荡上行特征明显，跟1949点后的快速逼空不同，主要受制于成交量不能再上台阶。上证指数在2300点到2445点之间堆积了不少筹码，周线一般都有5000亿到6000亿的成交量，但近几周股指小幅上扬，市场的成交量只有4000亿到5000亿的水平，这也表明2350点区域压力明显。

　　其次，本月上证指数站上5月均线，并且站稳2300点，其意义较大，股指最起码有机会再次冲击30月线。

　　最后，沪指周线5连阳，反弹趋势保持良好，沿5周线震荡上行的特征得以保持。在这样的氛围中，结构性机会将层出不穷。创业板指数目前有些高处不胜寒，高位缩量动能不足，或有宽幅震荡。可中小板指数潜力还不小，其中有相当部分双底、放量明显的个股可逢调整介入。