6月上望2400 4大主题挖潜力

　　尽管A股顺利收出红5月，从而结束了2、3、4月的调整行情，但在经济弱复苏的背景下，A股向上的动力有限。本报根据西南证券、海通证券、华龙证券、申银万国、广发证券、光大证券等机构的投资策略报告，结合经济环境、风险等因素，给出了6月A股市场的运行空间，提出了股票配置方向，并挖掘出了4大主题投资机会以及其潜力个股，以供投资者参考。

　　经济环境 继续保持平稳运行

　　就目前来看，物价温和，通胀仅为“防”的状态；由于外部环境不确定，预计政策调控的波幅更趋温和，稳增长将是第一位的。

　　虽然复苏预期未能实际改善，但工业增速的回升以及一些中观数据的改善表明经济仍处弱复苏之中。不过，一方面市场难以从弱复苏中获得持续时间较长的强劲推动力，另一方面弱复苏难以带来市场业绩预期的进一步改善，这将限制弱复苏积极效应的释放程度。也就是说，6月份整体经济环境跟4、5月相差不大，经济继续保持平稳运行，经济事件影响偏小。

　　风险因素 仍处于利空消化期

　　6月份仍是利空逐一消化期，这其中包括国际资本逆流对新兴市场国家资产价格泡沫的冲击，以及在潜在通胀压力下，政策转向等打乱经济复苏进程的事件。同时，美国、欧洲等退出量化宽松政策带来的短期冲击，以及日本量化宽松政策失控引起的股市下跌等影响。

　　由于国内房地产调控和影子银行整顿，未来房地产成交可能出现萎缩、社会融资额出现回落，两者将共同作用，继续弱化经济复苏预期、抑制估值水平抬升；而成长股和创业板相对于大盘股的估值已明显偏高。另外，需要关注IPO重启开闸滞后效应对股市的冲击，以及国债期货等其他影响供求关系的事件。

　　沪指运行 波动区间2300～2400

　　目前机构仓位处于历史均值上方，但QFII、RQRII的增加，新开户数的增长以及万元市值以下账户数的下降，而千万元市值以上账户数的上行，以及融资规模上行，显示长期资金正在缓慢入市迹象。也就是说，虽然机构存在调仓压力，但中期看资金环境在改善。

　　尽管4、5月份以创业板为代表的小盘题材股走出了两年多来的新高，在估值压力下，部分中小盘股票存在调整压力，但是经济弱复苏状态的继续、权重股品种的稳定、以及半年报业绩预期，都将使A股继续保持5月份稳步上行状态，市场存在震荡向上空间，预计上证指数波动区间为2300～2400点。不过，在解禁压力、估值压力影响下，以创业板为代表的题材股可能现在结构性调整。