特斯拉股价首破百 新能源汽车13股一夜暴富(8)

　　德赛电池(000049)：业绩略高于预期，客户和产品结构优化重启高成长

　　客户结构调整：毛利率下降的主要风险来自公司对苹果的客户集中度过高，近年公司一直着力对客户结构进行优化，12年ATL、SDI和索尼三大客户的营收占比合计为73.48%，较12年上半年的74.09%略降0.61个pt，同比11年的77.5%有明显下降。公司专注高端，加大对三星的开拓，现GalaxyS3和Note2都已供货，同时由于越南三星的需求扩大，报告期内公司增加对香港蓝越的持股比例至65%，并新增产线提升400万片月产能，未来可能会进一步扩产。S4上市在即，市场对其销量预期超过1亿台，加上下半年将发布的新款iPhone，公司在智能手机电池及BMS业务上的营收利润将大幅提升。产品结构调整：13年平板电脑增速将超越智能手机，公司正计划切入iPad和iPadmini，凭借优质的管理和高良率，我们预计下半年平板电脑业务将顺利开始贡献业绩，穿戴式装备对小型电池管理系统的需求将是长期看点，电动工具、电动汽车及储能业务都有望再次发力。

　　清算聚能业务有助重组再融资启动

　　公司12年对持续亏损的惠州聚能和惠州锂电进行了清算，相关资产损失将计入12年年报，对两家子公司的资产重组有望再次启动。公司向一流Pack厂转型需要大量的资金来垫付电芯成本，清算亏损业务也为再融资创造了条件。

　　13年锂电池行业将迎来多个领域的需求爆发，公司发展将重回轨道。预计13-15年公司可实现营业收入51.06亿、75.52亿、101.90亿元，同比分别增长59.81%、47.89%和34.94%，实现归属母公司股东净利润2亿、3.01亿、4.59亿元，同比增长39.36%、50.46%和52.67%，每股收益为1.46、2.20和3.36元，对应13年动态PE分别为35.12X、23.34X和15.29X，维持“跑赢大市”评级。(上海证券)