A股遭遇反弹以来最大挑战 增量资金缺乏股市贫血(7)

　　不过，投资者需关注三大问题：其一，主流和非主流资金介入中小股票很深，短期内很难全身而退，从中小股票中顺利退出的资金量有限；其二，如果资金加速从中小股票中抽离，必然导致中小股票的持续下跌，而若这种状况持续，将导致中小股票持续跳水，反过来还会拖累大盘蓝筹股；其三，1949点以来，A股市场交易结算资金累计净流入1623亿元，A股市场的增量资金极为有限。去年12月7日，A股交易结算资金余额5824亿元，到今年5月17日，结算资金余额仅6091亿元，这其中还包括投资者融资的资金。

　　而由于中小股票整体市值不大，存量资金加上少量增量资金就可以支持中小盘行情。考虑基金仓位的因素，据德圣基金测算，截止5月23日，可比主动股票基金加权平均仓位为81.54%，相比前一周下降0.87%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.51%，相比前周下降1.46%；配置混合型基金加权平均仓位68.58%，相比前周下降0.55%。以目前的资金量，支撑大盘蓝筹股3-5日的行情尚可，但其后如果没有大量的增量资金积极入市，则这次风格转换恐怕会很快夭折。事实上，增量资金不足应该是大概率事件。

　　其实，中小股票的走强有其内在原因，其不仅符合国家产业政策的导向，也符合中国经济转型的方向。问题在于其被资金追捧后，股价严重偏离其内在估值。但环视目前A股市场的蓝筹股，除非该股上市之前就是蓝筹股，否则都有被资金追捧从而造成股价远远偏离其内在价值的情况。不仅A股市场发生过，在美国股市现在的微软、亚马逊等蓝筹股的股价也曾经被资金炒到当时看似很离谱的价位。目前来看，中小股票的高估值虽然存在不合理之处，但只要其盈利能持续保持快速增长，现在的一些中小公司也能成长为今后的蓝筹股，而没有业绩支撑公司的股价最终会从天上回落到地面。而尽管现在我们并不知道哪家能成长为蓝筹股，但只要符合国家产业政策、符合中国经济转型的方向，现在的一批中小公司将来肯定会成长为蓝筹股。

　　短期来看，创业板指数或在两周内见顶，创业板指数585点应该是一轮大级别中小股票的行情起点，而预期中的调整只是这轮大级别中小股票行情途中的一次休整。(民族证券 徐一钉)