计算机行业：二季度业绩将释放 建议超配

　　根据今日投资《在线分析师》对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测（2013年）调高幅度居前的25只股票中，行业分布较为分散，通信设备、计算机应用、化学制药、电气设备各有2家入围。2013年以来，计算机行业稳步攀升，年初至今已上涨34%。本期我们将重点点评计算机行业。

　　年初至今，在成长股行情的推动下，计算机行业表现抢眼。特别是进入5月以来，板块在年内累计涨幅超过10%的基础上继续放量上攻，仅14个交易日内板块再度获得19%（相较于5月2日收盘价）的绝对收益，涨幅位居同期板块前三。板块热点众多，涨幅较大的个股集中在以下细分领域：1）智慧城市；2）移动支付；3）大数据及云计算等。

　　目前小盘股估值（TTM）为38.72倍，相对大盘股的估值溢价为3.88倍，超过2009年以来的均值3.03倍。近5年以来溢价的高点出现在2010年初，当时国家提出要大力发展战略性新兴产业，因此以成长股为代表的小盘股估值大幅超过大盘股。现阶段情况较为相似，实现“中国梦”需要大力倡导“调结构”，发展新兴产业；与此同时以周期股为代表的大盘股表现较为疲软，因此民生证券认为现阶段估值溢价尽管较高但仍属于合理范围。

　　从短期来看，招商证券（行情,资金,股吧,问诊）认为计算机行业出现了投资热情略显过高的迹象。从基本面角度判断，支撑和催化行业继续上行的阻力较大，短期内板块较高的估值水平面临较大压力，需注意行情调整风险。但考虑到计算机行业整体成长性较好，对于行业在下半年相对大盘取得相对收益仍有较强信心。

　　计算机行业一季报业绩总体较为平稳。行业上市公司一季报净利润增速中位数为20%，以此为中枢行业内半数公司业绩增速处于-30%~40%区间。行业实际业绩增速不低于0%的公司有46家，占比65%，较去年提高2个百分点。值得注意的是，行业一季度基数较低，业绩波动性通常较大，对全年业绩指引性较差。因此，招商证券认为一季度业绩预告与实际业绩出入略有些大也属合理，但这种情况在进入二季度后将有所好转。

　　民生证券继续维持二季度“超配”计算机行业的建议：板块盈利确定，估值合理，且受到“智慧城市”等相关政策的持续扶持，是成长股的最优选择之一。理由：年初至今，智慧城市一直处于政策重点扶持阶段，但是处于订单“空窗期”。进入二季度，政府人员及职能调整基本就绪，根据往年经验预算也基本编制完成，开始进入招投标旺季。另一方面资金也逐步到位，目前主要有两种融资途径：一种是政府通过自有渠道融资，包括国开行、各类商业银行等等；另一种是利用上市公司作为平台进行融资。因此，预计近期即将进入订单高峰期，且随着订单的逐步落地将为产业链相关公司带来新一波上涨的催化剂。