日股暴跌诡异背后 安倍内阁称是中国原因

　　日股诡异崩盘 安倍内阁遥指中国

　　日本股市23日午后的意外崩盘，为当天的亚太乃至欧洲市场增添了几分利空阴影。超过7%的惊人跌幅，让安倍内阁慌忙出面喊话稳定人心。

　　为了平抑市场波动性，日本央行23日紧急向金融体系注资2万亿日元(约194亿美元).

　　“黑色星期四”也惊动了安倍内阁。日本经济大臣甘利明和日本内阁官房长官菅义伟等人当天紧急出面喊话。

　　甘利明称，政府对于当天股市大跌并不担心，他将日股急跌归因于中国经济数据低迷触发的大规模获利回吐。

　　菅义伟则称，日本经济预计将逐步迈向复苏，当局将密切关注市场动向。“日股大跌应不会妨碍首相安倍晋三的经济政策及其对经济带来的正面效应。”菅义伟还不忘提到，在暴跌之前，过去几天日本股市的上涨幅度是空前的。

　　菅义伟的话也不无依据。据彭博资讯统计，得益于日本史无前例的量化宽松措施，今年以来，日本股市已上涨超过40%，领跑全球其他所有主要股指。

　　就在周四开盘时，日股股指还继续刷新五年半高点。但在午后，市场风云突变。日经指数一路跳水不止，放量暴跌。

　　截至收盘，日经225指数跌幅高达7.3%，报14483.98点，一天跌了1143.28点。这一跌幅甚至超过了2008年10月金融危机时，创下2000年4月网络科技泡沫破裂以来的最大单日跌幅。东证指数也大跌6.9%，创两年来最大跌幅。

　　暴跌伴随天量，主板成交量达到77.55亿股，创历史最高纪录。日经指数225只成份股悉数下跌。因现货市场暴跌，在大阪证交所上市的日经指数期货周四一度被迫暂停交易。

　　市场人士分析，美联储退出猜测、中国经济数据疲软、日元反弹以及日本国债市场动荡，均是促成日股“黑色星期四”的诱因。

　 　美联储主席伯南克有关退出QE的含糊表态，加上之后发布的偏利空的会议纪要，对周四亚太市场人气带来一定压制。而随后发布的中国制造业PMI预览指向经 济萎缩，也进一步打击了日股。日股大跌还受累于日元大幅反弹。当天，日元对美元一度大涨2.3%，创下三个月来最大涨幅。

　　另一个关键因素是日本国债市场的剧烈波动。23日，受美联储可能提早退出因素影响，日本基准的10年期国债收益率一度超过1%，为一年来首次。

　　当天日本国债收益率波幅仍创下自日本央行启动这轮量化宽松以来之最。一位在日本管理着50亿美元资产的基金经理认为，国债收益率上升是周四影响日本市场的重要因素。

　　“市场涌现大量获利盘，随着波动率升高，投资人都争相出脱风险资产。”

　　日本国债海量抛盘引爆日经大跌7.32%

　　昨天还是投资天堂的日本股市，今天让不少投资者遭受重创。

　　5月23日，日经指数暴跌7.32%，上午，该指数还有近2%的涨幅。同一天，日本国债收益率也异常飙升，10年期国债收益率一度摸高至1%，成为去年4月以来最高点。

　　“根本原因还在日本，(股市的反应)是获利回吐。”中信银行(国际)中国业务首席经济策略师廖群认为，同时，美国可能退出量化宽松的考虑也是刺激市场做出反应的一个因素。

　　过去一年内，日经指数涨幅已经高达72.45%，年初至今的涨幅则高达40.37%。而这一惊人涨幅，主要来自于海外投资者的贡献。

　　“过去一段时间，日本是资金最主要的流向。”一位美资投行人士表示，对于这些资金来说，可能认为日本的获利进一步增长空间有限，需要寻找更高回报的地方。

　　日本经济财政大臣甘利明在当日发表讲话时指出，日本股市上涨速度一直快于预期，获利了结是在大幅上涨之后出现的，而中国经济数据疲软触发日本股市获利了结。

　　不过，野村首席经济学家张智威认为，PMI数据与日本股市的反应并没有直接关系，PMI并非投资者投资日本考虑的主要因素。

　　面对国债市场的剧烈震荡，日本央行终于在23日做出反应，宣布总额8100亿日元的两批债券购买操作，同时宣布将在本月27日将向金融市场注资2万亿日元。

　　逐利需求

　　23日上午，大量抛盘的涌出，国债收益率迅速攀升，让整个市场措手不及。“债市先跌，引发股票市场下跌的情绪。”有参与投资日本市场的人士认为。

　　根据日本央行最新的数据显示，截至去年底，日本国债外国的持有者仍以本土投资机构为主，海外投资者持有的日本国债总额尽管连续增长，但总比例仅8.7%。

　　在这种情况下，抛售国债，降低自己持有资产的价值，对于本土机构来说，似乎没有谁会愿意选择这样自杀式的行为。

　　然而，根据日本证券业协会公布的国债投资者交易数据，本土大型银行的投资方向却已经发生改变。今年4月，大型银行净卖出以长期与中期为主的国债约2.7万亿日元，而3月则是净买入7800亿日元。触发投资方向的改变正是日本央行4月份放松银根。

　　“如果安倍的政策成功，日本国债的收益率下降，投资者需要寻求其他收益率更高的资产。”上述投资日本市场人士分析。

　　今年4月4日，日本央行开始进行最大规模的债券购买计划，每月购买760亿美元的债券，计划在两年内使债券持有额增加一倍。

　　在这样的背景下，美国考虑退出量化宽松，又为投资者改变方向起到助推作用。美国时间5月22日，美联储主席伯南克在国会作证时表示，如果发现美国劳动力市场继续好转，并有信心这种形势会持续，联储可能在今后某一次会议时开始逐步放慢购买债券的速度。

　　“美国考虑退出量化宽松，这可能让投资者担心日本的宽松政策是否能够延续那么久。”廖群认为，投资者的这种联想可能导致其对日本经济前景开始担忧。

　　而从更实际的角度来看，“如果美国要退出量化宽松，债券的收益率上升，为什么还要投资日本？”前述人士认为，美国考虑退出量化宽松，对于日本市场的影响还不只是心理因素。

　　回头看看日本财务省5月初公布的数据，已经有投资者开始转向——截至5月4日的两周，日本投资者从净卖出海外债券转为净买入5143亿日元海外债券。

　　除了本土机构的变心，香港资深金融分析人士温天纳认为，海外投资者利用股票市场和债券市场之间关联性，进行对冲套利交易也可能导致市场的急剧变化。

　　股市狂热未止

　　“过去一段时间日本股市的反弹很大程度上是因为量化宽松。”廖群认为，这也注定市场的反弹需要经历获利回吐。

　　与债市相反，由于看好安倍政策，过去一段时间，海外大量资金涌入日本股市，希望能够分一杯羹。而23日，日本国债收益率的迅速上升，显然让看好股市的投资者有些措手不及。

　　“国债收益率上升，意味着政府的偿债成本、整体债务规模快速增长。”前述投行人士指出，另一方面对于本土金融机构来说，资产快速缩水，这些都可以让股市产生恐慌情绪。

　　上午近10点，日经指数转向下挫，全天暴跌7.32%。

　　“市场的狂热没有结束。”张智威认为，整体经济正在逐渐改善，从股市自身来说，经历了长时间上涨后，短期调整更加健康。

　　至于债券市场，张智威认为，考虑到日本国债大部分由本土投资者持有，收益率上涨不会发生类似希腊的困局。(21世纪经济报道)