大盘小幅震荡中潜藏金股 精选20股可供参考(4)

　　四月份湛江等地第一造虾养殖情况不好,很多养殖户排塘后再养,预计第一造虾的上市时间将有所推后(至6月中、下旬)。未来对虾对美出口状况需要观察美国双反案。初裁结果将在本月28日公布,最终征收税率取决于实际补贴额、国家间的政治等众多因素,现在还很难评估最终结果。

　　采购方面,公司前两年在采购上的失误是业绩下滑重要原因,今年公司重新梳理采购队伍,将饲料和种苗业务人员加入价格信息管理队伍,增加对于原材料端和销售端的科学判断。

　　美国销售拓展销售区域,发展势头良好

　　去年收购的美国流通公司今年的情况比较好,公司董事长今年重点抓该项目,流通公司在美国销售对虾,流通渠道为主要针对华人和墨西哥人的商超,现在也进少量的白人商超,原来只在北加州做,现在进入南加州,效果不错。预计一年的销售额能够突破1亿美金,这种流通公司的净利润在2%-5%之间。 内销费用依然较好,放量需等待时日

　　公司从2009年开始做内销,占销售额15%-20%,通过三个渠道销售:1、批发,走农贸渠道,占内销70%,利润率较低;2、餐饮大客户,占内销20%,毛利率较批发渠道略高;3、商超渠道,占内销10%,去年进了一千多家商场,每家商超的进场费接近1万,进场费用为1千多万,按三年摊销,今年不会再大规模进商超,把现有的商超量做起来。

　　罗非鱼板块今年打开市场,明年要求利润

　　从去年下半年开始建成生产,今年主要的考核重点在于将产能充分释放,以开发客户为重点,明年对净利润会有要求。

　　饲料和种苗板块稳定增长

　　饲料和种苗在业务中的占比低,2012年种苗销售收入接近4000万,饲料销售收入为1.4亿,随着膨化饲料生产线建成,今年饲料业务依然会保持较快增长,饲料毛利率为13%左右。

　　公司未来的发展策略为:提升外销盈利能力,通过优化采购流程、拓展海外销售公司销售渠道实现;内销继续投入资源,将“龙霸”品牌做强,我们认为内销在前期的持续投入下,未来会逐渐转好;养殖板块在适当时机抢占当地优质水域资源。通过本次股权激励,公司管理层与股民的利益更趋于一致,公司整体业绩拐点已现,考虑到公司未来业绩的高增长,给予“增持”评级,目标价8元。

　　风险提示

　　美国的双反裁定结果不利,如果中国税率明显高于其他主要出口国,国联的出口业务将受到很大冲击。