“内部人”在买一类股 四招巧觅"奶牛股"投资机会(3)

　　二是“看公告”。对于一些随意性较大，没有规律可寻的公司，可根据已经作出的现金分红公告，在公告发布之后、正式实施之前择机买入，等待分红。值得注意的是，业绩好坏与分红多少往往没有必然的联系。一些业绩好、收益高的公司，多数投资者认为应该有良好的现金分红，实际上非常抠门。相反，一些业绩一般、收益不高的公司，多数投资者认为不会有良好的现金分红，实际上却非常大方。因此，分析研判一家公司有无高分红，不仅要看业绩，更要看公告。

　　踏准节奏。虽然从多数投资者的操作动机看，买入“奶牛股”的目的主要是参与现金分红，但实际上股价涨跌对于市值波动乃至参与现金分红的信心影响较大。因此，在参与“奶牛股”操作中，除了关注分红方案外，还须踏准操作节奏，尽可能在股价超跌、调整到位、开始起涨时逢低买入，不要在股价已经大涨、即将见顶时追入，确保在股价上涨的同时，参与“奶牛股”的现金分红。只有这样，才能增加“两头盈利”的概率，防止出现增加现金红利，但亏掉股票市值这样的窘境。

　　灵活取舍。参与“奶牛股”操作，特别是在买入“奶牛股”之后，一般有两种目的，一是利用“奶牛股”的题材效应赚取差价——并不实际参与现金分红，主要通过分红前、题材尚未兑现之时股价大涨机会进行低买高卖，赚取差价获利；二是利用“奶牛股”的现金分红获得回报。实际操作中，无论是赚取差价，还是获得红利，都须从各自实际出发，进行灵活取舍，不宜千篇一律。此外，在必要情况下，除了以上两种方式外，还可视情况进行“还原交易”——相对之前的交易进行的反向、还原操作。但“还原交易”有个前提，只有当之前卖出的股票出现一定程度的下跌，时价又比当时卖出价低，出现了正差接回机会时，才可进行“还原交易”——择机买入原卖出的股票。

　　获利三注意

　　操作“奶牛股”时，还有一些容易忽略的问题须引起充分注意。首先，要结合技术走势。重点是要防止买入股价涨幅巨大、主力获利丰厚、存在大跌风险的“奶牛股”。投资者在买入“奶牛股”时，不仅要看“奶水”足不足，而且要看“牛价”高不高。

　　其次，要选择长线投资。在操作周期长短上，鉴于“少缴税、多获利”考虑，原则上要以长线投资为主，这是操作“奶牛股”时有别于其它股票的一大特点。在长线投资的基础上，对于有短线操作能力的投资者来说，可适当穿插短线操作，但须注意短线参与现金分红对最终结果的影响。因为，不久前出台的股息红利税差别化征收新政，将原来的不论持股时间长短统一进行固定式征税，改为按照持股时间长短进行差别化征税(持股超过1年税负为5%，1个月至1年税负为10%，1个月以内税负为20%)，这一规定显然对持股时间长的投资者较为有利。所以，只有充分顾及短线操作因“多缴税”对实际收益带来的影响，才能最大程度地防止出现“少获利、多缴税”的尴尬。

　　再者，要考虑除权因素。即使已充分考虑到股息红利税差别化征收对短线操作带来的影响，也还要考虑除权因素，否则就有可能“入不敷出”，导致得不偿失。由于现行的除权制度设计是按税前红利除权，不仅到手的红利要进行除权处理，而且缴纳的税收同样要进行除权处理，所以在参与“奶牛股”操作前，须充分考虑股价的除权因素，必要时可放弃参与现金分红。即使对于一些寄希望于股价上涨、填权获利的投资者来说，同样没有必要参与“奶牛股”的现金分红，完全可以选择在除权前先卖出，除权后再买入。这样，在综合考虑现金分红和股价除权因素基础上，不参与“奶牛股”现金分红的收益反而会超过参与分红的收益。 (中国证券报)