废弃电器电子回收白皮书将发布 三股有望沐浴春风(2)

　　2012 年公司报废汽车拆解设备以实现销售，公司目前已经具备报废汽车处理设备的成套供货能力。由于废钢是报废汽车中占比最高的物质，所以报废汽车处理对公司多种设备均将带来旺盛的需求。除公司自主研发的报废汽车拆解设备、大型废钢破碎线外，公司拳头产品大型液压龙门剪在报废汽车处理方面也有着广泛的应用。目前，国内正规报废汽车处理产能不足100 万辆，相比我国第一波报废汽车高峰约年1000 万辆的报废水平，国内正规处理产能明显不足。通常，2 万辆年处理量对应设备投资约为1500 万元，按照未来3 年新增800 万辆处理产能计算，对应设备市场需求约为60 亿元，对应每年20 亿元。按照公司市占率40%计算，对应营业收入将达到8 亿元，公司未来增长空间将被充分打开。

　　3。中小型设备继续保持复苏，夯实2013 年业绩基础。

　　2012 年受国内废钢市场不景气影响，公司中小型废钢处理设备销售情况不佳，随着2012 年3 季度末国内废钢价格企稳回升，公司中小型设备展现出明显的复苏态势。目前公司中小型设备产能利用饱满，市场需求旺盛，中小型设备的稳定表现将为公司2013 年业绩的增长夯实基础。

　　盈利预测与投资建议

　　2013 年随着国内报废汽车处理行业开始启动，以及公司业绩快速增长，公司将迎来估值提升+业绩提升的双重利好。我们预计公司13-15 年EPS 为0.75、1.03、1.41 元，对应PE 为18.45、13.44、9.82 倍。维持对公司 “强烈推荐”评级。

　　投资风险：1、国内废钢价格出现大幅波动；2、报废汽车循环利用相关政策出台进度低于预期。