Tesla的中国梦

　　主持人：翘首以盼的券商创新大会整个一盆冷水。

　　百笑生：主导者由证监会变为证券业协会，发声“中国梦”的肖钢没有露面，说好的创新变成了风控，市场难免失望。部分人认为新主席上任后券商创新要么不做了，要么暂停。但据我了解，监管层真实想法并非如市场预期的那么悲观，中小企业私募债转常规、资产证券化、新三板、交易所股权质押业务、柜台市场等都在加紧推进。此外，在国际热钱流入冲击过后，外管局和证监会会逐步恢复对QFII和RQFII的审批节奏，管理层也会缩短QFII和RQFII的建仓周期、放开股权投资上限和加大资本流出限制。这些，都有利于对国内股市的资金供给。

　　主持人：市场上又在传新股要开闸了。

　　百笑生：已经过发审会的近90家公司目前并没有被要求补中报。根据现有规则，年报有效期7月30日，意味着7月30日之前这些公司理论上要发行完毕。如果证监会不想劳民伤财再搞一轮检查的话，5月底或6月初开闸的可能性确实较大。因为从历史数据来看，IPO最高峰时平均每月也就发行30多家。

　　主持人：创业板指数已经创两年新高了。

　　百笑生：如果仔细研究你会发现，创业板指数不断上涨是因为少数股票市值持续上涨造成的(有13家公司市值超过百亿)，创业板中垃圾股也不少，不过因为市值太低，几十只股票的下跌抵不上一只股票的上涨。这就类似美国纳斯达克，2011～2012年纳指不断创新高，是因为少数几个(比如苹果)股票大涨造成的。成熟市场具备这个特征，未来A股也会这样。很多人根据指数涨幅和历史估值在不停测算市场风格转换时间点，其实意义不大。

　　主持人：确实，虽说现在市场不咋地，但牛股频出，分化越来越大。

　　百笑生：大家总争论牛市还是熊市，其实现在就是个杂交市，有老母熊，也有小公牛。中煤能源这周股价已经跌破净资产，创造了煤炭股历史最低估值，想当年煤炭股何等风光。现在的年轻资金，喜欢颠覆性的东西。这周，众多机构打了鸡血一样组团去香港观摩、试驾Tesla，据说香港直营店火得不行，观摩都要预约，预约大部分都是内地投资者。新能源、汽车、电子、化工研究员纷纷出动，有关Tesla的报告堆满了基金经理的邮箱，Elon Musk一夜间成为机构的新偶像。A股市场绝对是朵奇葩，能把理科生变成文科生，文科生变成思想家，思想家变成梦想家。出了个欧菲光，所有和三星苹果沾边的电子股业绩都按翻倍预期处理；有了海康大华，安防行业就不应再有小市值公司；Tesla美股狂飙，国内和新能源汽车沾边的都鸡犬升天。但据试驾过Model S真车的机构说，中国做电动车的公司可以直接关门了，虽然跟着炒，但无法理解屌丝比亚迪的暴涨。这周乐视网的超级电视“颠覆日”，据说也宾客云集，停车场会前一小时就已停满，公募、私募、PE、VC，来的一多半是金融圈人士。不管Tesla能否成为汽车界的“苹果”，乐视的“客厅革命”能否成功，改变总是好的，“产业链运营破题者”总能带来梦一般的估值。从这个角度看，新股开闸不是坏事，至少有新鲜血液进来。今年的牛股，大部分都是次新股。

　　主持人：你一向不喜欢这些概念，但听你的意思，对市场倒是信心满满。

　　百笑生：我们不再青春，也不是市场的主流，喜欢不喜欢不重要，更不能作为投资的依据。主题投资并不可怕，可怕的是分不清什么是真正的主题，或炒着炒着就忘了主题投资本质。我们不是Elon Musk，不可能去火星上退休。好在从目前看，管理层对股市挺有信心，上市公司有市值管理的冲动，大资金也有做绝对收益的决心。6月18号将召开全国社保基金投资管理人座谈会，与往年不同的是，今年议题是提高社保委托投资收益，这和前期的年金运作思路不谋而合。