市场风格可能出现转换

　　受4月宏观经济数据不及预期影响，四连升后的A股昨日回调，上证综指盘中一度击穿5日、30日均线，触及120日线，尾盘有所回升，但仍收跌。上证综指报2232.97点，跌0.59%；深证成指报9050.08点，跌0.27%。创业板指继续走强升逾1%，收报992.16点，涨幅1.23%，创2011年4月22日以来收盘新高。沪深两市总成交2015.45亿元，较上一交易日的1778.28亿元明显放大。数据密集披露期，投资者如何应对？昨日收盘后本报连线了两位业内人士——

　　高位难免反复

　　《大众证券报》：沪指继前一日冲破2250点回落后，昨日再度小幅回调，在20日线得以支撑。从近几日的小幅上涨来看，沪指量能稍稍有所放大，并连续5个交易日维持在800亿上下，人气与指数的回升的态势能否延续，指数是否存在慢慢走强的可能性？

　　国联证券策略分析师/王杰：春节之后沪指下跌已持续了近3个月，并且回调幅度可观，单从技术面上看，由超跌反弹带动的“红五月”概率比较大。

　　指数的上涨，必须要由权重股主导，持续上涨则须权重板块的轮动。3月末至今，大盘权重股轮番休整，尤其是前期寄予厚望的有色、煤炭板块依然延续弱势。期间量能的萎缩表明存量资金在此期间内主导市场，而外围资金处于观望态势，可能是对经济弱复苏的持续性存疑，所以我们也看到小盘股无规则的活跃。从前期的上涨来看，金融、地产成为有生力量，但轮动断档必然造成指数冲高回落。由于国际大宗商品价格出现新一轮下跌，使得有色、煤炭短期内估值修复的预期落空，因此指数的趋势性上涨暂时并不明朗，短期的超跌反弹可以期待。

　　东莞证券策略分析师/陈曦：从周四盘面来看，市场的下跌主要由于前期积累了不少获利盘，在数据披露的敏感期，由于存在对旺季不旺的担忧，不少资金选择获利了结，主力做多的信心也不是特别足。尽管最近市场反弹，不过量能始终没有大的突破，表明仍是存量资金的作为。

　　目前大盘出现小幅调整，而在半年线处大盘能获得一定支撑，周四尾盘的拉升就使得股指收在30日线上方。房地产等权重板块走弱对市场形成拖累，而中小盘股依旧活跃，市场保持结构性分化状态。成交量有小幅放大，显示目前市场抛压有所加重。经过连续上攻之后，大盘出现休整需求，多空分歧加大，高位反复难免，短期可以关注半年线支撑。未来只有等大盘能够站稳30日线后，方向才会进一步明朗。

　　风格转换倒计时

　　《大众证券报》：在前期一片看跌声中，创业板屡创新高，中小板也处于反弹以来的高位，似乎有点“越是不敢玩的越涨”。不过创业板、中小板估值目前已大幅提升，同期沪深300估值却在下降，怎样看待小市值个股的机会与风险？市场是否有风格转换的可能？

　　王杰：上面提到过，权重板块轮动断档时，市场仅有存量资金在盘活，小市值个股通常是它们的最爱。但我们必须注意到，在部分超跌股的活跃下，技术形态上的超跌反弹期望值大增。不论是趋势性上涨，还是阶段性超跌反弹，只要指数有明显的变化，那么市场风格一定会偏向大盘股，而资金从小盘股中撤退通常会“快、准、狠”，造成的结果可想而知。个人预计风格转换到来的时间不会太久了，最快可能下周就出现。

　　陈曦：创业板的风险主要来自持续走强引发大小盘估值偏差过大的担忧，前期涨幅过大的创业板个股未来应该以风险为先。创业板的机会则是来自于由于经济复苏的力度低于市场预期，导致资金偏好这类成长股，而成长股也符合国家经济结构转型的需要。以后这种受益于政策提振的行业和公司依旧会成为市场的亮点，因为这类公司业绩弹性大，受到政策刺激后，业绩易于释放，从而会带动市场情绪给予较高的估值。

　　未来风格转换是必然的，有涨就有跌，只是目前来看时间点还比较难确定。如果未来经济走势能够好于市场预期，就会影响资金偏好转向低估值的蓝筹板块。

　　防御品种可关注

　　《大众证券报》：随着4月份数据的陆续披露，市场将受到数据干扰，短期来看投资者在操作上需要注意什么？如何寻找市场机会？

　　王杰：从过往看，GDP、PMI等通常在5月、6月会有所走高，因此股市也会有所反馈。此外，美股创新高对A股具有较强的映衬作用，对未来的走势保持谨慎乐观的态度。最近文化传媒、电子信息、三网融合概念炙手可热，对其中低估值个股可适当追逐，前提是需符合“经济升级版”特征，符合政策导向。如果超跌反弹展开，低估的蓝筹股依然是价值投资首选，不但要考虑绝对估值，还要从个股自身进行纵向比较，相对估值也具备一定的参考意义。

　　陈曦：市场短期还会受到数据披露的影响，因此操作上需要根据数据的具体结果来调整仓位。预计未来市场的分化会加剧，因此建议不盲目追高，等待热点切换。板块方面可关注低估值蓝筹以及市场热点板块，如传媒、电子、汽车等。此外，考虑到分化加剧，防御类板块可能成为资金的避风港，比如一些具有持续稳定增长的行业以及低估值的板块，可在大消费板块中寻找未来的成长品种。