地理信息大会将开 10只概念股获青睐(7)

　　华力创通:逐步走出谷低,费用依旧有压力

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：吕江峰日期：2013-04-25

　　事件

　　公司公布2013年一季报2013年一季度,公司实现营业收入6727.02万元,与去年基本持平;归属于上市公司股东的净利润797.33万元,比上年同期增长6.57%。

　　简评

　　公司逐步走出低谷

　　公司2013年一季度收入与上年同期基本持平,净利润同比增长6.57%,相比2012年的业绩已有明显好转,业绩好转的主要原因是一季度公司确认了一千多万的政府补贴。公司在保持传统仿真业务优势的同时,还将大力发展北斗芯片,模组,终端等业务。

　　费用压力依然存在

　　一季度公司管理费用3,043.78万元,同比增加49.54%,增速依然较高,主要因为子公司研发投入较大。公司从去年起,在北斗领域有较大投入,人员数量也有一定幅度的提高,从一季度的费用情况看,公司依然处于投入期,我们判断随着投入的持续增加,北斗相关领域的收入还会大幅增加。同时,公司的应收账款达到16,741.51万元,应收账款占比较大,虽然公司客户信用状况良好,但公司出于谨慎还是计提了200万的坏帐损失。

　　北斗今年将是公司亮点

　　公司去年北斗相关收入的增速接近70%,达到4248万元,今年北斗行业应用将有望快速启动,公司目前在北斗领域已基本完成布局,产品涉及面广,包括导航模拟器,北斗/GPS兼容的芯片,导航天线,硅微陀螺仪等,随着行业应用的兴起,公司在北斗导航终端方面也已获得突破,不久前公司曾表示已中标一系列涉及国家安全的北斗应用项目,标志着公司打通北斗产业链的努力正在变成现实。

　　盈利预测与投资建议

　　公司传统业务目前还没有明显的起色,但业绩继续下降的风险已较小,我们看好公司在北斗领域的布局,技术与先发优势,但由于相关研发投入费用依旧较大,而可以形成的收入目前不确定性还比较大,我们暂时维持之前的判断,预计2013、2014年EPS分别为0.34元和0.44元,维持“增持”评级。