沪指五连阳 程定华：就剩下两类股还有人玩(8)

　　外盘股市一片涨声，不是历史新高，也是近5年来的新高，唯独A股显得很犹豫，高开冲高后再度回落，甚至一度翻绿，尾盘再度拉起，这样的走势显然不能令很多股民满意。而分析这样走势的原因，一方面是源于技术上的阻力，即2235~2250点的下降趋势线压制；另一方面就是玉名反复提到的资金面要素，整个A股资金面是不足的，沪指量能都无法通过800亿元，这是与外盘最大的不同，同时从主力资金的赚钱模式来看，如今这种指数平稳，个股做多的赢利模式是很适合资金总量不足，而局部优势明显的情况，所以主力没必要将资金陷入到消耗战，都投入到权重股去解放套牢盘，去让指数冲关，因此最近6周来都是保持着2200点中轴区间振荡，上下振幅不超过50点的格局。股民能够看懂这一层次，那么就没必要过分纠结于盘面，耐心做个股即可。

　　具体来看，市场进入到了数据密集公布期。最新数据显示，4月末A股市场的存量资金约为1.035万亿元左右，比前一个月减少350亿元，创近7个月来最大月度流失额。此前的3月份A股市场也流失了200亿元资金。玉名认为往年资金状况良好的3月和4月，今年在新股发行没有恢复的情况下，市场却出现了连续两个月的大幅资金外流，这是值得股民思考的。具体分析来看，在3月中旬以前，二级市场资金仍然实现了净流入，净流入速度曾经达到200亿元，而这一情况在3月下旬被逆转，在4月份摆脱了季末因素后更进一步恶化，1个半月内，A股市场流失量达到750亿。

　　与国内资金面捉襟见肘不同的是，外围宽松打开了一个新的局面，继欧洲央行宣布10个月来首次降息后，新兴市场的印度央行也发布降息消息，本周澳大利亚央行也降息，再加上近期美国和日本的量化宽松政策，世界主要经济体的企业融资成本近乎为零。在此影响下，不仅日本和欧洲股市连创5年新高，美股道指、标普再创历史新高。玉名认为外围强而国内弱的根本原因就是在于资金面和经济数据，欧美日等发达经济体近期的强势就是源于连续的宽松货币政策，大量的资金流动性涌出，再配合类似美失业指数创近今年新低等利好数据，那么股市保持了充沛的做多动能。而A股不仅经济数据走弱，资金面也不足，那么市场就很难出现逼空行情，不过资金量不足的情况下，资金会更多地挖掘局部行情，这样指数空间不大，而个股机会丰富的情况就很容易形成。

　　从基金数据来看，截至本周初，基金整体持股仓为位81.3%，与4月底测算结果相比减仓1.4%，其中，主动减仓1.8%，使得基金仓位降至今年以来的低点。而股票型基金整体仓位为85.4%，与新的最低下限80%很接近。管理层将基金仓位从60%提高到80%，表面上这增加了入市的资金，但玉名认为股民需思考两个方面的要素，首先是从历史统计来看，股票型基金仓位总体上一直在80%-90%之间，目前有13.5%的基金仓位在80%以下，因此此项调整对多数基金无直接影响。其次，这降低了基金操作的空间，2008年大熊市，股基第一名也亏损30%多，就是受制于这个60%的持仓下限。现在不下调，反而要提高，这本身也会造成基金投资的难度和风险性，而且如果没有趋势性行情，股基的规模可能会萎缩，而基金公司新发行的产品中股基数量也会下降。

　　从外盘来看，在大的宽松背景下，科技、金融无疑是最为繁荣的，而从A股角度来看，由于没有资金面的宽松，流动性不足，因此金融活跃的概率很低，资金消耗不起，那么其是被超跌股所替代，尤其是类似酿酒、资源股、光伏产业股等经历过大跌的板块，会有更多的机会受到的资金的买入而形成波段式的机会。而科技板块，A股则是最容易被炒作的，因为其往往概念丰富，资金消耗量小，所创业板为首的中小盘股始终都会保持强势。所以玉名认为策略上继续明确指数平稳做多个股的思路，但还是顺从5月机会两条主线，超跌和中小盘股冲刺，耐心操作。(玉名博客)